今年7月22日，即人民币汇率调整的次日，中国人民银行召开货币政策咨询会，获邀的12位专家学者中，中金公司现任首席经济学家哈继铭赫然在列。

　　事实上，在6月3日，由哈继铭统领的研究组就拿出了一份20页的报告，以定量分析的方式详述人民币升值的可选方式和影响。

　　昨天，在出席“2005年中国国际风险管理会议”的间隙，哈继铭接受了本报记者专访。

　　“经济拐点说”有点严重

　　记者：一个多月前，你觉得“中国经济出现拐点”和“有通货紧缩迹象”的说法为时过早。现在8月份的经济数据出来了，您是否还持此观点？

　　哈继铭：我还是这样看。中国经济在今后两三年仍会保持高速增长，今年预计增速9.2%，明年8.5%，2007年和2008年都会超过8%。

　　通货紧缩的可能性很小。目前成品油和电力等生产要素的价格被人为地压低，一旦二者的价格回归自然，那么几乎所有工业品的价格都会上一个台阶。通货膨胀的水平不会像现在统计的那样低，在我心目中，中国真实的通胀压力高于目前CPI(消费者价格指数)反映的情况。

　　至于“拐点”的说法，那有点严重。诚然，中国经济的增速在未来几年确实会下降，但不会急剧地下降。因为接下来，我们有“十一五”规划，相信会涉及到一些公共部门开支的增长，在2008年奥运会之前还要上许多项目，而且不仅由政府部门承担，私营企业也会参与。虽然中国私营企业的利润增长速度正在下降，但仍处在较高的水平，今年上半年达到19%，而美国只有6%。

　　人民币汇率波幅放宽是趋势

　　记者：您曾多次强调，加息应该先于人民币升值，并且升值后要配合利率政策。今后国家的政策取向会是怎样的？

　　哈继铭：我说的加息先于升值，一个考虑是很多热钱流入房地产业。国家在利率市场化的同时，也对房地产业采取了其他措施，现在看来取得了一定的效果。

　　至于今后的情况，短期内来看，人民币汇率波动幅度的放宽是一个改革趋势。综观世界各国的货币政策，一种是调整利率，汇率由市场决定；一种是调整汇率，利率由市场决定。一些外贸依存度较高的国家采用后一种方式，我们也逐渐把汇率作为调整货币政策的工具。在短期内，我认为国家不太可能使用加息等利率手段。

　　记者：人民币升值后，国家开办了外汇远期交易，为银行和企业提供避险的工具，但现在该市场交易相当平淡，这是什么原因？

　　哈继铭：人民币升值预期仍较强烈是部分原因，这导致没有人来接盘。另一个重要原因是，目前人民币汇率的波幅还是比较小，大家觉得风险不大，何苦做远期呢？所以，扩大汇率波幅是促进远期、掉期市场发展的重要因素。

　　我相信今后汇率的波幅还会继续扩大，这是各个国家汇率改革的模式，但这不是一夜之间能实现的。例如，智利上世纪80年代的汇率波幅为上下0.5%，然后花了12年时间扩大到20%左右，这是一个比较漫长的过程。据此，相信到那个时候，我们的外汇衍生市场会获得较大的发展。

(责任编辑：胡立善)