一个能源掘金者的尴尬样本

　　本报记者许金晶发自北京

　　“在过去一年中对石油梦想的追逐、对金融业的涉足，成为徐明入榜的最充分理由。”在胡润对实德集团董事长的获奖评价中，“石油”已经成为最为重要的关键词。在胡润制作的“2005强势榜”名单中，徐明再次入围，排名第8。

　　与此同时，实德集团预计投资50亿美元（约合人民币416亿元）的大连双岛湾石化项目仍然在等待国务院的最后批复。

　　这一项目的成败与否，将直接决定徐明的石油帝国梦能否实现。一体化产业链的需要投资石油，对实德集团的发展来说，既理所当然又至关重要。

　　1995年，实德集团成立大连实德塑胶工业有限公司，此后一步步扩展，在大连、成都、天津、嘉兴、珠海五地进行化学建材生产基地建设。截至2003年底，化学建材生产能力已达年产50万吨，年销售额52亿元。2004年底，实德化学建材已占到国内市场份额的30%，成为世界上最大的PVC（聚氯乙烯）型材生产企业。

　　长期以来，实德的PVC主要依靠进口，其每年的PVC进口量已经达五六十万吨。乙烯的原料供应由此成为实德发展壮大所必须解决的一个瓶颈。

　　知情人士透露，在去年的很长一段时间里，由于PVC涨价，实德型材的利润空间被大大挤压，几乎处于停产边缘。

　　直接投资PVC产业已经成为实德最为现实的选择。此前，台塑集团已经与实德在辽宁鞍山开始了PVC生产合作，但项目投资仅2000万美元，产能仅3万吨，远远不能满足实德的需求。

　　由此，在足足论证了5年之后，徐明终于开始启动总投资逾人民币400亿元的双岛湾石化项目。双岛湾石化项目的建设方除了实德集团外，另一目标投资方是沙特基础工业公司(SABIC)。

　　乙烯再向上，便是原油，只有实现了一体化的产业链，实德才能真正主导自己的产业和命运。

　　对于这一投资，徐明此前也曾对媒体坦言：“这是一种艰难而且具有很强政策风险的转型。”成算几何？

　　在双岛湾项目尚未尘埃落定之前，实德集团方面从上到下，对于石油方面的问题都显得极为谨慎和低调。目前，实德还在等待国务院的项目批文。只有拿到批文，实德才真正拥有了双岛湾开发的通行证，才可以与合作伙伴开始正式的商业谈判。

　　资金对实德这样的民营企业来说同样不可小视。一个注册资本仅40亿的民营企业如何能应付这416亿元的投资？

　　大连市政府一位官员给出了三条途径：首先是通过实德自己滚动开发进行资金累积，此外大连市政府会通过下属的投资公司给予一定帮助；最后，国家开发银行已经给双岛湾项目一定的“口头承诺”。

　　除此之外，作为大连商业银行的最大股东，实德还有望从大连商业银行得到资金帮助。早在2002年11月27日，大连商业银行与上海银行签订协议，共同为大连实德集团提供人民币9.6亿元的综合贷款授信额度。

　　但业内人士分析，对单个民营企业授信10亿元，已经难如登天，不仅要总行批准，而且需要足额担保，手续极其复杂，实德从商业银行获得更多的资金支持难度不小。

　　实德也可以借助上市公司力量进行融资。今年6月17日，ST大元（600146.SH）发布公告，公司第一大股东宁夏回族自治区综合投资公司和大连实德投资有限责任公司签订了有关股份转让协议，向实德投资转让70％的股权。这一交易已经在9月份获得国资委批准。而上市公司凌云股份（600480.SH）中也有数名高管与实德存在关联，董事之一的朱有财也曾担任实德集团财务管理部部长。

　　此外，实德也可通过海外投资基金进入的方式解决资金问题。但海外投资基金对石化这样的长线项目并不热衷。

　　虽然实德已经获得成品油贸易牌照，而双岛湾项目的上马正值“非公经济36条”颁布之时，2006年石油行业也将完全放开，但实德集团要走的路仍然很长。

　　现在来看，实德已经在这方面有所考虑，不过担忧也客观存在。比如引进外资，从中东进口原油的战略可以减轻对国内石油巨头的依赖，但实德的战略伙伴SABIC与中石油、中石化之间仍然存在合作，实德未来的市场仍然与石油巨头之间存在重合。如果存在利益冲突，实德在博弈中的胜算有几何？

(责任编辑：孙可嘉)