光大保德信基金管理公司日前发布第四季度投资策略报告指出，由于宏观调控进行结构性调整，至少到明年9月份，除受到季节性因素的短期影响外，货币市场资金充裕的局面将不会有大的变化。从具体行业来看，基于高速公路的垄断性、不可复制性和高建设周期性，其受到宏观经济放缓的影响极为微小，相反汽车保有量和货运周转量的持续增长以及路网效应的形成，使高速公路成为利润稳定增长的现金流，行业整体被继续看好。

    对于宏观经济，光大保德信认为，目前从贷款、财政支出可以看出宏观调控有进一步减弱的迹象，虽然不会导致大规模的政策变化，但是微妙之中，总量上经济紧缩的力度已经放松；结构上，将是刺激消费的需求调控。在具体的行业投资展望上，光大保德信看好交通运输业，认为增速趋缓的宏观经济形势，尤其是进出口增速的放缓以及相应的预期，虽然不可避免地使交通运输行业的增长速度以及股票价格受到了影响，但仍未改变其良好的防御性和稳健的成长性以及中国经济的长期增长前景使整个交通运输行业长期受益的事实。选取有强大区域经济支持，能够持续扩大运营资产并且提高资产运营效率的公司依然是选股的关键。如高速公路板块，其中个股的选择应该注重路网效应明显，资产质量好，建造、收购和养护费用低的公司。

    对于大石化行业，光大保德信认为随着产能的扩张和需求增速的放缓，整个行业见顶回落是不争的事实，石化产品价格的短期波动都是正常的，但不能改变中期下降的趋势。建议重点关注基础化工子行业中的新材料公司。

    对于有色金属，光大保德信认为，总体上有色金属行业四季度仍然处于价格和利润的下降通道，但基于对细分子行业的供求分析、比价分析以及对美元走势和油价的判断，对产品价格仍有上升空间、资源优势比较明显的有色类公司较为看好。对于成本呈下降趋势、产品价格较为稳定的细分行业公司也保持一定的关注。

    对于煤炭行业，光大保德信认为虽然国家关闭、整顿小煤矿、提高安全生产要求的措施会对整个煤炭行业的稳定发展会有比较正面的促进作用，但难以改变煤炭产能的陆续释放和下游需求逐渐放缓的事实。不过，国内煤炭的地区和产品结构性的供需不平衡，使不同地区、不同煤种的煤价趋势并不是非常统一，也使煤价在中短期内的跌幅并不会很大。继续看好具有煤种和产能扩张优势的公司，这类公司虽然并不一定能够在周期见顶回落阶段保证毛利率和净资产收益率仍然呈现令人满意的增长，但仍然能够保证净利润总量上的增长。