本周外汇市场出现美元基本稳定略有上升态势，其中美元兑欧元汇率在1.19-1.20美元盘整，欧元具有明显的向下压力；美元兑日元汇率虽然基本稳定在114日元，但日元下跌氛围较为严重，价格水平一度达到115日元，是2003年9月以来较低水准；美元兑英镑汇率基本点在1.75美元，但英镑也具有走低风险；美元兑瑞郎稳定在1.28瑞郎，干扰因素较小；美元兑加元汇率逐渐回转，价格水平从1.77加元走到1.78加元；其他货币稳定随从。

　　外汇市场一周主要焦点在于美国贸易数据的发布和美联储上次例会报告的观察，进而依然集中在美元层面观察或等待投资方向的选择，即使德国政治稳定明朗，德国总理选举的落地也没有对欧元产生有利支持，欧元脆弱性依然受到经济压制。

　　1、 美国经济态势依然具有疑义，利率趋势存有争论。从美国遭受飓风灾难之后，对于美国经济数据的关注以及美元利率的走向成为焦点，虽然截止目前对于美联储加息持续的共识较为一致，但是也有不同的声音不同意继续实施加息步骤，进而市场依然处于观察状态，美元有微弱的上下波动。美国周二公布的数据显示，美国消费者在10月初开始增加支出，这或许表明美国消费者试图摆脱对加息和汽油价格上涨的担忧。同时美联储公布的9月利率会议纪录显示，美联储基本倾向于继续加息，以控制能源价格高涨引发的通货膨胀隐忧，对通货膨胀的担忧增加了美联储将超越中性利率水准，以控制通货膨胀的可能，美联储利率中性水准约为4-4.5%，或许这一水准既不会刺激经济增长，也不会令经济增长放缓。美联储这样的表态基本是在市场预料之中，美联储在飓风开始之前就已经开始关注通货膨胀风险。加之美国广播公司新闻/华盛顿邮报消费者信心调查结果显示，最近一周的消费者信心指数持稳于-19，比较三周前触及的年内低位负23出现温和上升，消费者信心的这种改观与市场数据显示相呼应，一方面是飓风造成的损失低于预期，另一方面是汽油价格自9月5日高位每加仑3.07美元下滑了0.22美元，虽然目前价格依然较高，但紧张心理有所减压。同时最新公布的8月份贸易逆差数据低于市场预期水平，为590.3亿美元，进而美联储加息预期继续强化。

　　但是美联储成员中理事奥尔森对加息的反对意见成为市场有疑义的关注，这也是2003年6月以来第一次有委员投票反对加息，会议记录显示，奥尔森希望维持利率不变，理由在于需要等待有关飓风影响的进一步数据，并需要观察其对经济的影响程度，而美联储会议记录也有记载，美联储也担心飓风过后能源价格劲升提高了通货膨胀风险，暂停收紧货币政策可能会使市场误解美联储对基本面形势和经济前景的判断，并担心政府“打破财政约束的问题”,飓风灾难重建的联邦支出可能会给经济不必要的提振，增大物价压力，能源价格高涨可能会在一段时期内推高通货膨胀，甚至波及食品和能源以外领域的价格，如果通货膨胀上升的预期加重，可能会对经济造成持久的影响，飓风或许会改变经济增长结构，但对中期经济扩张前景影响不大。9月20日的声明指出，美联储重申“以慎重有序的步伐放弃宽松的货币政策”，但暗示美联储开始讨论是否需要最终改变这句前瞻性的论调。因此，市场依然需要继续跟踪和等待美联储未来的动向和抉择，11月1日例会继续加息看来是可能的，利率水平恢复性需求，于经济支持和投资扩大都是有利的，美联储将会继续以原目标水准，加速利率上升为5%以上。

　　2、 通货膨胀压力多有上涨，利率取向具有不同走向。围绕美元汇率和利率的外围环境看，一周来韩国、智利也采取了加息步骤，他们各自的利率水平分别从3.25%和4%，上升到3.50%和4.25%，其中韩国是近3年来的首次加息，智利则是延续加息周期的第8次举措，但是他们各自调控的主要目标都是应对通货膨胀。加之目前新西兰也有应对通货膨胀继续加息的可能，欧元区通货膨胀指标再涨2.5%，欧洲央行加息预期有所上升，而美国通货膨胀9月年率达到6.6%的刺激性，使得全球当前应对通货膨胀的问题十分突出，不仅将会进一步扩大利差现实，并且更产生利率周期的差别性，给予汇率带来的不确定性和投资迷失将愈加严重，外汇市场稳定性面临新的挑战。石油价格虽然一周温和盘整，但市场预言“恐怖性”将会迅速刺激石油价格价格进一步上涨。德国预期2025年国际石油价格将达到160美元的天数，不仅是未来通货膨胀加剧的基础因素，更是石油需求和投机紧张的考虑因素，这些必将不利于外汇市场价格和政策的稳定运行。

　　3、 日元价格走向迷茫，经济与政策趋向逆行投资把握。目前金融市场日元资产具有神秘莫测之感，股票价格指数直线走高，货币价格水平延续走低，日元资产价格两者的逆向运行，使得日本经济和利率政策都处于不清晰状态。尽管日本政府对于经济前景的乐观程度逐渐上升，并且近期释放将会改变货币政策调控方式，利率上扬预期逐渐临近。尤其是日本消费者物价已经开始较上年同期增长了，这是项至关重要进展，这将是日本央行所设定结束超宽松货币政策的先决条件，过去7年扣除生鲜食品花费的核心CPI，每个月不是持续下滑，就是顶多持稳不动，只有在2003年10月时曾经例外地短暂上扬，8月份的核心CPI较上年同期下滑了0.1%，日本央行希望能在核心CPI至少增长几个月之后后才调整政策，如果考量过去15年期间，日本曾经几度因经济假象使得汇率和利率难有自主选择。当前如扣除特别因素，日本核心CPI在增长，8月份较上年同期上升0.4%，这或许代表官方的核心指数即将开始转升，进而给予利率带来松动的有利局面。日本经济和政策是日元弱势的主因，日股上涨是投资策略和观念的主导。

　　预计短期外汇市场价格继续有所波动，其中美元兑欧元汇率上下各异，波动不会太大，欧元上涨缺乏动力，美元技术需求扩大，汇率水平将继续在1.20-1.22美元上下；美元兑日元汇率有上涨115日元的突破，随后将在113-114日元之上；美元兑英镑汇率继续在1.74-1.75美元盘整，英镑负面因素较为突出，不利于英镑上升；瑞郎继续稳定，避险心理和经济稳定性有利于瑞郎平稳运行；加元上涨歇息调整，温和随从其他货币变化。　　

　　2005/10/14

(责任编辑：赵强)

共找到 957,482 个相关网页.