千点论的继承者们誓将做空进行到底，700点之说重现江湖。如果纯从技术的角度讲，这种可能完全存在，但是如果考虑到A股市场其实是一个政治市，便会觉得700点是天方夜谭。

　　 短期看，目前市场的最大看点其实已经不在股权分置改革，而是在周边市场的走势。全流通改革基本完成后，A股市场价估值水平的接轨将瓜熟蒂落。股指期货的推出，也将加快这一进程。虽然所谓的“海归派”大多已不是股票政策的制定者，但A股市场市场化、国际化的方向早已深入人心。

　　最近，港股连续受挫，有更多市场人士相信，香港股市的牛市已接近尾声。根据一些金融机构的观察，最近2～3周内，出现了资金流出香港股市的情况，甚至有资深股评人更指出，今天困扰港股的情况，与1987年香港股灾前接近。

　　1987年，格林斯潘刚接任美国联储局局长一职后，美国逐渐结束低利率时代，开始步入加息周期。随着加息进程的推进，美国股市便因银行收紧信贷情形，于1987年10月29日出现大跌。美国道?琼斯指数单日跌幅高达22．6％，是美国自1929年10月29日大萧条以来，单日跌幅最大的一天。当时奉行与美元挂钩的货币政策的香港亦无法幸免，港股跟随美股急挫11％。后来，美股连续下挫，香港联交所委员决定停市四天。香港股市在1987年10月26日停市四日后重开，指数急挫1120点，跌幅达33．3％。

　　时下，美联储加息势头不减，由于美国的个人储蓄率已是负水平，因此，加息将大幅增加美国家庭开支的负担，会直接影响美国人的消费能力。而且极有可能触发房地产泡沫破裂，届时有可能对美股及港股引起重大冲击。

　　在1997年的亚洲金融危机中，中国经济得以幸免，中国股市随后甚至还有一枝独秀的表现。但随着中国经济外贸依存度的增加，随着中国股市国际化进程的推进，此二者已经跟世界经济密不可分的结合在一起。中国股市的定价权正逐步重新移交给市场，A股市场估价水平与国际的接轨亦将会随着CDR、股指期货的推出逐步实现。

　　从理论上讲，股市跌到300点或是涨到3000点都是有可能的，如果中国经济重新陷入通缩，银行业的改革进行得不顺利，改变不了“不良资产制造工厂”的宿命，中国股市难免会受到拖累，一撅不振。但如果中国经济能够顺利渡过“震荡期”，银行业的改革能够成功到达彼岸，证券市场必将进入到良性的双向扩容中，3000点自然不在话下。

　　但股市的问题不仅仅是个经济问题，更是一个政治问题。从政府推进改革的决心和目的看，现在似乎不是过分看淡指数的时候。由于A股市场目前的上市公司质量是一个突出问题，中国股市的最大变数，实际上是政府在推进系统性改革的同时，能否加快引导优质资源进入到股市中来。惟此，A股市场方能摆脱“千点论”的宿命，阔步前行。

(责任编辑：吴飞)

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