继恒生银行首获新增额度之后，高盛国际资产管理公司又成为提高额度后获批的第一家ＱＦＩＩ，同时有消息称，ＱＦＩＩ“禁汇期”有望于明年年初放宽。

　　种种迹象表明，ＱＦＩＩ的中国之路已经越走越宽。管理层希望通过ＱＦＩＩ的引入增加资金供给、引导投资理念、助力市场改革的想法，正在稳步付诸实施。但对于ＱＦＩＩ来说，这不仅仅是一场需要看到输赢的游戏，他们更渴望成为中国资本市场的重要力量。

　　利字当头蜂拥而至

　　记者采访的包括瑞银、花旗、高盛、瑞士信贷第一波士顿、里昂证券等大型QFII机构高管都明确表示，公司已经提出了增加额度的申请。

　　“在和客户接触的过程中，我们深切感觉到海外投资者投资A股市场的浓厚兴趣。国际投资者手头资金的绝对数额很大，即便是资产配置比例上调很小的幅度，也是一笔很大的资金。现在外资持有的Ｈ股就已经超过了１０００亿美元，由此看来，１００亿的额度其实还是很少的。” 花旗的研究人员表示。

　　ＱＦＩＩ对Ａ股市场的乐观态度也是要求增加额度的原因之一。瑞士信贷第一波士顿陈昌华说，Ａ股市场的投资价值高于Ｈ股。“投资Ａ股可以获得全流通对价，但投资Ｈ股获得对价的可能性不大。如果按平均对价１０送３计算，Ａ股价格要比Ｈ股便宜２０％左右，Ａ股市场中大型优质公司的股价其实已经和Ｈ股差不多。”

　　“即使从技术角度看，Ａ股市场下跌空间也比较有限。Ｈ股从２００２年的低位已经升了近１倍，调整的机会肯定比Ａ股要大。此外，有１２万亿元的个人储蓄存款作后盾，即便中国经济增长放缓，Ａ股消化负面因素的能力也比Ｈ股大得多。”陈昌华的语气中充满信心。

　　截至８月底，被ＱＦＩＩ重仓持有的Ａ股共１２６只，持仓市值６４亿元。同时，ＱＦＩＩ还出现在已经完成试点１０家公司的十大流通股股东名单上。从今年一季度至８月底，ＱＦＩＩ新进或增持的股份达３５００万股。

　　虽然ＱＦＩＩ们始终对进入市场及增加额度兴趣颇高，一再声称看好Ａ股市场，但是在他们进入的两年来，中国Ａ股市场一直低迷，这显然令公众不解：ＱＦＩＩ在国内到底有何斩获？

　　关于ＱＦＩＩ的利润没有公开的数据，但来自多家证券公司、基金的人士从其公开持股的投资判断，ＱＦＩＩ并未从股市赚多大利润，多数说法是：ＱＦＩＩ在Ａ股市场没赚到多少钱，只是在采取多种投资组合的策略下，可能也没有赔钱。

　　但一位合资基金公司人士一语道破天机：“由于有外资股东，他们有机会接触一些外国投资者。这些投资者对中国这一新兴市场有着超常的热情，所以ＱＦＩＩ成为这些资金的通道。他们重要的收入来源是佣金，更多的额度意味着更高的佣金收入。”

　　话语权才是关键

　　佣金收入显然不是ＱＦＩＩ的全部目标。“ＱＦＩＩ的真实目的在于争夺市场的话语权。”华夏证券一位研究员表示。“在券商、基金让监管者感到失望的情况下，ＱＦＩＩ获得的信任正在增加。６月，证监会曾召集ＱＦＩＩ们及其代理券商开会，希望ＱＦＩＩ能参加到股权分置改革中来。”

　　从半年报情况来看，ＱＦＩＩ们显然对此心领神会。“从目前ＱＦＩＩ的种种表现看，积极参与股改行情，‘为中国证券市场的发展贡献力量’，固然有短期利益的驱动，但更多的是向管理层示好，获得管理层的首肯，以求将来获得更大的市场份额。”上述华夏证券研究员对此提出自己的看法。

　　“很难判定将来ＱＦＩＩ会有多大力量，如果其投资理念有大批资金追随，力量就会被放大。”湘财荷银投资总监刘青山说。“ＱＦＩＩ在积极布局，获取中国更大市场份额的同时，更大的理想是夺取中国证券市场投资理念的话语权，主导中国证券市场的投资潮流，成为卖投资理念的超一流企业。”

　　而ＱＦＩＩ看中的也许还有更宽广的平台。目前进入中国的ＱＦＩＩ都是高盛、瑞银等业务全面、实力雄厚的国际大投行，ＱＦＩＩ只是其业务的一面。如果ＱＦＩＩ得到管理层信任，及时响应管理层的意图出手，应会得到更多。（贾志奇）

(责任编辑：吴飞)

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