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本报记者 方 原
北京报道
最近几天，密切关注美国财长约翰·斯诺先生访华的美国投资银行家们既紧张又满怀期待。本报记者得到的消息表明，１０月１８日前后，约翰·斯诺将和这些投资银行家一道会见中国央行、证监会等相关部门负责人，探讨中国资本市场的改革与发展问题。
分析人士表示，这是华尔街第一次以少有的“豪华阵容”游说北京，要求让更多外国公司进入大陆受保护的资本市场。 据记者了解，跟随斯诺一道游说的是华尔街上的知名投行，花旗集团、瑞士信贷第一波士顿银行、高盛集团、雷曼兄弟公司、美林集团、ＪＰ摩根、摩根士丹利等均在其列。
券商“控制权”
日前，本报记者通过有关方式，采访到美国证券业协会会长马克·拉克里兹。拉克里兹说：“美国各投行希望与中国国内证券机构有着同样的业务经营范围，包括能够承销中国国内股票发行以及在中国股市进行交易。”
拉克里兹证实了美国证券业协会将在本月１８日与中国管理层有一个“碰头会”。他说：“很显然，我们的公司正要求与中国公司有同等机会，而不是任意进行限制。”
来自华尔街的观察人士称，这是华尔街迄今为止在中国最为声势浩大的游说行动。
据了解，华尔街大投行和美国证券业此番到北京，更多是从瑞银重组北京证券的案例中，看到了进入中国券商的新机会。
９月底，瑞银投资１７亿元人民币合２．１亿美元于北京证券，成为首家收购一家中国券商实际控制权的外国投行。在中国最高监管机构的首肯下，瑞银此笔交易突破了当前监管框架的限制。
非美国证券业协会成员的瑞士联合银行领先了一步，这让美国证券业协会及其成员不能再静坐观望。拉克里兹表示：“我们希望法规能有更广泛的适用性，以便让所有市场参与者遵守相同的法规。”
理查德·索恩伯格是瑞士信贷第一波士顿执行副董事长及美国“证券业协会”顾问委员会主席。他对中国利用国外投行专业知识的意愿表示欢迎，但他说，国际各金融集团迄今一直不愿购买中国券商的少数股权，海外公司希望通过收购来控股中国国内券商。
瑞银投资银行副董事长布里坦说，中国证监会正在筹划一个试点方案，对一些法规进行全面修订。外资所有权的讨论是中国证监会一项更广泛努力的一部分，这一努力旨在提高国内券商的竞争力。
据２００２年７月１日起实施的《外资参股证券公司设立规则》第十条规定，“境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计（包括直接持有和间接持有）不得超过三分之一。”据透露，国外投行希望这些法规的修改，将外国公司与国内券商合资的企业中的股份限制提高到３３％以上。
“试探”全面业务
对于外资重组国内券商，分析人士认为，虽然此次瑞银没有突破现行法规中外资持股３３％的比例上限，但作为合资券商的第一大股东，它却是第一家。瑞银也成为首个通过直接收购而获得国内证券综合业务牌照的外资公司。
分析人士表示，北京证券是综合类券商中业务范围最全的公司之一，瑞银的进入将使其拥有和国内券商同等的经营权。许多国外投行都高兴地表示，“这又是一个突破限制的信号。”
根据现行制度，目前国内合资的证券公司可以承销国内上市股票，但被禁止在上海与深圳两地股市中从事证券、衍生品交易等高利润率的业务。
由于中国政府曾经批准了一宗有争议的交易，目前高盛是唯一一家可在中国资本市场上从事全面业务的外国公司。除高盛高华“迂回”绕过政策限制外，上述《设立规则》出台三年多时间，合资券商均未破局。
而此次瑞银集团进入北京证券，则是直接突破了上述所有限制。瑞银集团首席执行官胡皓华表示，新公司将取得所需牌照，从事比其他中外合资券商更广泛的业务。据透露，根据方案，新公司将承销国内债券及股票和其他服务。另外，与现时其他中外合资券商不同，新公司将可从事买卖及分销国内二级市场的债券及股票等经纪业务，提供国内个人投资管理服务。
瑞银的举动激发了更多合资券商，对政策空间的想象。据记者了解，目前美林华安等多家合资券商正计划向中国证监会提出申请，使得新成立的合资公司可以从事包括Ａ股交易、经纪业务、债券买卖和证券咨询在内的业务。
“对于Ａ股市场的现状，外资显然并不看好，但中国市场的未来潜力是每一家国外投行不可小视的。”瑞银投资银行副董事长布里坦说。
里昂证券的一份研究报告显示，目前，已经入场的ＱＦＩＩ只有３１％的资金用来购买Ａ股，停留在现金形式的ＱＦＩＩ资金达３２％，其他资金则投资了基金、国债等品种。外资巨头们的兴趣集中在投行业务。尽管在中国企业海外ＩＰＯ的盛宴中，高盛、花旗、摩根士丹利等外资投行巨头悉数到场，但他们仍然关注着有关Ａ股的政策动向。
多家国际投行表示，一旦中国资本市场深层次问题解决，资本市场融资功能得到恢复，投行业务的上涨是不可限量。
瑞银集团成功入主北京证券并获得全面业务的开展，提供了在现行法规下国外投行新的合作范本。与此同时，它在国际市场上的竞争对手们也在加紧运作。据了解，美林、汇丰等在内的多家重量级海外投资银行与他们在中国的伙伴签署了合资合作协议。雷曼兄弟公司也正与一家券商探讨除ＱＦＩＩ代理业务以外的更广泛合作。
想象ＱＦＩＩ新空间
瑞银投资银行副董事长布里坦日前接受记者采访时透露，在境外投资者眼里，内地股市目前正热，希望通过瑞银ＱＦＩＩ账户购买内地股票和公司债券的客户就有很多。
“管理层透露出信息，要增加ＱＦＩＩ ６０亿美元额度，看起来遂了许多投资者的心愿。但这需要尽快落实”，美林亚太证券部主管ＳｙｌｖｉｅＳｔｒａｕｓｓ说。他同时表示，根据目前中国股市的改革需要和股市状况，还可以进一步提高额度。
花旗集团资深副主席威廉·罗兹也表示，“如果ＱＦＩＩ增加到１００亿美元，对于目前每天交易额只有几十亿元人民币的市场，其力量不可小觑。”
自２００３年首批ＱＦＩＩ试水以来，试点第一阶段的４０亿美元额度已被２７家ＱＦＩＩ机构用完。ＱＦＩＩ们一直在呼吁要增加额度，高盛、美林、德意志银行都曾公开表示希望增加额度，ＱＦＩＩ额度已经达到８亿美元的瑞银表示希望下一轮能新增２至３亿美元的额度。
花旗亚太区衍生品部主管ＪｕｓｔｉｎＫｅｎｎｅｄｙ指出，目前投资内地股市的风险和收益比例“令人满意”，他还透露花旗将申请增加ＱＦＩＩ额度。美林的亚太证券部主管ＳｙｌｖｉｅＳｔｒａｕｓｓ同样表示希望增加ＱＦＩＩ额度，目前美林获外管局批准的额度仅有７５００万美元，远低于花旗的４亿美元和瑞银的８亿美元。
分析人士表示，目前ＱＦＩＩ积极向各方面表示自己的作为，以争取中国政府更多政策。在券商等机构让监管者感到失望的情况下，ＱＦＩＩ获得的信任正在增加，不久前，中国证监会曾召集ＱＦＩＩ们及其代理券商开会，希望ＱＦＩＩ能参加到股权分置改革中来。在国内投资者仍然迷茫，券商、基金抱怨连连的时候，ＱＦＩＩ却开始投资一些因股权分置改革而被市场抛售的大盘蓝筹股。
“除了增加投资额度外，ＱＦＩＩ看中的还有更广阔的前景。”瑞银集团首席执行官胡皓华表示。他分析说，目前进入中国的ＱＦＩＩ都是高盛、瑞银等业务全面、实力雄厚的国际大投行，ＱＦＩＩ只是其业务的一面。如果ＱＦＩＩ得到管理层和市场的信任，应会在中国资本市场发挥更大的作用。
据悉，在１０月１８日的座谈会上，国外投行巨头将就这些问题同国内管理部门进行探讨，并希望得到这些部门的承诺或答复。
（相关文章见第１４版：《外资并购热潮渐起 “摩根双雄”身影显现》）本报记者 方 原 (责任编辑：铭心)
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