专家认为，公司股价已反映出流通股的含权预期

　　刘俊 每日经济新闻[2005-10-18]

　　昨日，益民百货(行情 - 留言)公布了股改方案。市场分析人士认为，目前其股价已经反映了股改预期，10送3股可能成为今后上海百货股的股改对价标杆。

　　年内股价已飙升50%

　　近年来，益民百货逐渐退出综合类百货业，积极转型，坚持专业特色连锁经营理念，并加大对商业房产的投资，希望做大做强公司的整体经营规模。

　　随着商业房产在公司资产中的比重不断加大，资产重估增值预期使公司股价出现大幅上扬。2005年以来，公司股价从不足7元一路飙升至上周五收盘的10.38元，涨幅超过50%。

　　对于益民百货10送3股的股改方案，万国测评分析师解勇认为，方案基本合理。

　　解勇表示，公司控股股东为上海市国有资产管理办公室，持股比例为53%，送股后将低于50%。考虑到目前公司每股净资产在4元左右，又有房产重估增值的预期，因此10送3股比较理想。从主业来看，益民百货正处在转型期，在房产收入大增的同时，占主业收入78.53%的商业收入的增长缓慢。在转让红星眼镜78%的控股股权后，在增加了一大块股权收益的同时，公司原来“小巨人”发展战略却失去了一个重要组成部分。公司属平稳增长类型的公司，但市场更欢迎高速增长的企业。

　　中信证券(行情 - 留言)孙超认为，10送3股的对价一般。

　　孙超表示，有研究表明，在扣除出售红星眼镜股权带来的一次性投资收益后，预计益民百货今年全年每股收益在0.35元左右。目前净资产加上商业房产重估增值部分，公司每股资产价值也不会超过9元，因此停牌前10.38元的股价已经反映了股改含权的预期。

　国资委认可10送3股

　　孙超还表示，从益民百货今年的股价表现来看，月线已连拉5阳，始终保持了完美的上升形态，且换手率超过100%。但没有一天是涨幅超过7%的，庄家始终未露头，可以说主力运作是比较成功的。

　　另外，1996年以来，益民百货分配没有送过一次股，却在今年中期一出手就是10转增10股，这显然有利于拉近与投资者的关系，以便股改顺利通过，也有利于公司10配3股的配股预案顺利实施。

　　孙超还认为，从目前情况来看，益民百货有10转增10股和流通股10送3股的预期，股价含权，因此除权前其股价仍将保持强势。但是，虽然公司商业类业务保持了稳定增长的态势，但竞争非常激烈，益民百货并不具备明显的竞争优势，因此投资者应注意其股价潜在的风险。

　　作为第一家实施股改的商业股，市场人士认为，益民百货应该有一定的标杆作用。

　　解勇表示，上海市国资管理办公室是公司的控股股东，能够代表国资委的意见。新黄浦(行情 - 留言)、新世界(行情 - 留言)等都是国资控股公司，10送3股显然是对价底限。而且，这些公司本身也具备送股能力。

(责任编辑：张宇)

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