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高盛胡祖六:股改完成并不意味股指必涨
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年10月21日08:05   来源:深圳新闻网-深圳商报     
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  经济学家、高盛(亚洲)董事总经理胡祖六纵论市场热点

  股改完成并不意味股指必涨

  经济学家、高盛(亚洲)有限责任公司董事总经理胡祖六近日接受本报记者专访时指出,现在有一个误区,即管理层把股指看得太重要。
管理层要做的应该是避免市场的大起大落,而不是保证股指只涨不跌。他还表示,要解决中国资本市场目前面临的问题需要进行系统的改革,不是一朝一夕可以完成。希望股改完成之后,市场就会变得牛气冲天是不现实的。

  股改完成并非万事大吉

  目前A股市场仍然相当脆弱,不少业界人士、专家指出,股改目前“锁一爬二”的做法将把市场风险后置。如何看待目前正在大力推进的股改和股改面临的风险,胡祖六表达了自己的观点。

  他说,中国资本市场确实面临很多风险。全流通是非常重要的改革。流动性是资本市场的必要基本特征,没有流动性的资本市场没有效率。建立一个完善、有效的资本市场需要一系列的配套条件,流动性只是其中的一个因素,是必要条件。并不是股改完成了,国有股、法人股流通后,中国资本市场就万事大吉、高枕无忧了。如果将股改完成与股指大涨挂钩,这更是一厢情愿地看问题。即使没有国有股、法人股的流通问题,股市的发展还受到其他多方面因素的影响。股指的上涨最终是依靠公司持续盈利的上涨来带动的。

  胡祖六指出,中国资本市场这几年将经历痛苦的调整。这其中有很多原因。毫无疑问,国有股、法人股的步入流通是其中的一个因素,把这个因素消除了对中国资本市场发展有帮助。“这只是一个必要条件,非充分条件。”他强调。

  不应太关注股指涨跌

  胡祖六认为,目前中国A股市场脆弱归根结底是市场参与者信心不足,不仅仅是散户,包括机构(如券商)面临生存危机,也包括上市公司。这些方面都存在着很多问题。这需要中国资本市场进行系统改革,指望股改完成市场牛气冲天是不现实的。关键是要打好基础,很多方面的改革到位的时候,市场才能稳定地发展。

  他特别提到,股票市场就是有风险的。现在有一个误区,即管理层把股指看得太重。从管理层的角度出发,应避免市场的大起大落。但并不意味着管理层要保证股指只涨不跌。管理层更重要的是创造一个健康、透明的市场环境。

  资本市场对增长方式转变很重要

  对于日前公布的第十一个五年规划的建议,胡祖六谈了自己的看法。他说,“十一五”规划提到转变增长方式非常重要。目前很多中国企业的产品毛利率低,附加值低,没有长期竞争力,必须进行升级换代,从劳动密集型向知识密集型转变。要实现转变,很重要的一个条件就是必须得到资本市场的配合,使有创造力的企业在发展早期、中期就能够募集到资金来进行创新、发展。美国有发达的资本市场,除了纽约证券交易所,还有面对中小企业的纳斯达克市场,债券市场也很发达,这都为企业创新创造了很重要的条件。这也是美国企业特别是高科技企业得到较快、较好发展的主要原因。(驻京记者 宋华)

(责任编辑:张宇)



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