禽流感不仅对鸡、鸭等禽类的安全生产造成了严重影响,更危及了人类的生命安全。

    世界卫生组织(WHO)24日公布的最新资料显示,泰国和印尼新增3例人类感染禽流感病例,至此,自2003年12月底以来,已有121人感染禽流感,其中62人死亡,致死率高达51%。

    今年年初到现在,禽流感病毒在全球呈现蔓延态势,从东南亚国家扩散至欧洲和南美洲地区,仅10月份就有6个国家新发现禽流感。10月18日,我国呼和浩特市一珍禽养殖场也被证实发现H5N1禽流感疫情。

    禽流感的蔓延和人类感染禽流感病毒正在波及多个行业,国内相关上市公司也因此受到了不同性质的影响。国泰君安提供的一份研究报告认为,禽流感疫情将对人用疫苗、药物、农兽药行业产生正面影响；对畜牧业造成负面影响；对肉制品加工业产生中性影响。

    制药板块存在机遇

    目前对于H5N1 型流感病毒尚无有效的人用预防疫苗。但由于禽流感蔓延可能会导致人类流感大暴发,卫生部新近发布了《卫生部应对流感大流行准备计划与应急预案(试行)》,以期应对流感大暴发引起的紧急情况。

    除了建立四级预警机制和加强监测,卫生部还提出要加强疫苗生产能力准备和抗流感病毒药物准备,这将给有关的疫苗生产企业和抗病毒药物生产企业带来一定的机会。

    据国泰君安行业研究员介绍,流感疫苗分三种:灭活的全病毒疫苗、裂解疫苗、亚单位疫苗。我国生产的主要是灭活和裂解疫苗。国内涉及人流感疫苗生产的企业有天坛生物(行情,论坛)、海王药业；另外上海医药(行情,论坛)前期跟凯龙(Chiron)公司签署了推广"第三代"的流感疫苗------"亚单位疫苗"的协议。

    但是目前看国内企业在流感疫苗市场的话语权较小,产品技术方面跟国外有一定差距,能否捕捉较大的市场机遇还有待观察。

    从我国卫生部推荐用于流感防治的抗病毒药物看,金刚烷胺、金刚乙胺、奥司他韦是主要的三个品种。奥司他韦是罗氏独家药品,前期由于订单较多已经出现供应不足。国内已经能够生产金刚烷胺、金刚乙胺,多数治疗病毒性感冒的药物中都含有这两类药物成分,相关的制剂生产厂家众多,涉及原料生产的主要上市公司有普洛康裕(行情,论坛)、东北药(行情,论坛)等。康裕制药是目前最大的金刚烷胺和金刚乙胺原料生产商,年产300 吨,占了45%左右的市场份额,一旦流感暴发,下游制剂需求的增加将给原料药厂带来一定机遇。普洛康裕(行情,论坛)昨日以涨停报收。

    禽兽疫苗板块炒预期

    从预防兽禽禽流感看,相关上市公司主要有中牧股份(行情,论坛)和金宇集团(行情,论坛),这两家上市公司都生产禽流感疫苗。近几个交易日,中牧股份(行情,论坛)和金宇集团(行情,论坛)收盘价频创新高,7月22日以来的股价涨幅分别高达87.9%和59.9%。

    截至目前,全国已经有十家企业具备生产禽流感疫苗资格,打破了过去主要由中牧股份(行情,论坛)等少数几家企业生产的垄断局面。

    中牧股份(行情,论坛)和金宇集团(行情,论坛)主要生产包括禽流感疫苗在内的生物制品,其产品毛利水平都在60%左右,属于高盈利主导产品。2004 年,禽流感疫苗的毛利水平超过50%,国泰君安研究员预计今年的毛利水平将有所下降。2004 年,禽流感疫苗的销售价格为900 元/万羽份左右,今年为700 元/万羽份左右。很明显,在生产企业数量增多、政府采购量没有明显增加的情况下,销售价格下跌是难免的。

    国泰君安研究员分析,口蹄疫等特种疫苗是中牧股份(行情,论坛)主要的利润来源；禽流感疫苗利润贡献约占到1/4,若疫情大规模暴发,将有助于公司业绩提升,但是难以根本改变公司基本面。对金宇集团(行情,论坛)而言,禽流感疫苗对公司的利润贡献相对中牧股份(行情,论坛)而言更为明显。去年年初国内暴发禽流感疫情后,金宇集团(行情,论坛)2004年上半年业绩就因禽流感疫苗销售增长较上年同期增长50%以上。

    国泰君安认为,禽流感疫苗对中牧股份(行情,论坛)、金宇集团(行情,论坛)的利润贡献不宜高估。目前证券市场关于禽流感疫苗对这两家公司影响作用的判断是高估的,预期收益超过实际得益。

    此外,由于我国呼和浩特市发生的禽流感已经得到有效控制,没有造成疫情的蔓延,因此相关家禽养殖类上市公司如草原兴发(行情,论坛)、ST大江(行情,论坛)等均没有受到影响,猪肉制品加工类上市公司如双汇发展(行情,论坛)也没有因此体现出一定的市场替代效应。

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