编者按，股改全面推开以来，上市公司股改方案纷纷高票通过，而对价标准却似乎呈下降趋势。为此搜狐证券特请来《中华工商时报》副总编水皮先生；散户代言人的张卫星先生、四位流通股股民代表。就股改如何投票，以及股改面临的问题进行了探讨。

　　在谈到股改投票率为什么这么低时，水皮指出，有三个原因：方案表决成了走过场、投票过程中的基金有利益交换、股民投票无关大局，只能被动接受现状。

　　一批一批的方案出来之后没什么新意，会不会出现一个走过场的问题，就是现在的方案包括表决整个过程，我觉得是开始出现一个走过场的现象，而且方案产生的过程跟表决的过程也越来越开始模式化，我不知道这是好是坏，这首先是第一个现象。

　　第二个现象，由于都是高票通过，所以给投资者就形成这么一个概念，因为从政策开始到现在没有一家被否决，这次清华同方真是一个冤大头，这些投资人真是不知好歹。刚才张卫星说不能指望谁都成为股改专家，回过头来想想，股民就是这样的，就是不识好歹，分不出高劣底下，我当时是很赞同的，大家就是本着正义感就给它否决了，还不在于他的方案素质高素质低，关键是他的态度、他那种认识，就是大股东跟中小股东对立的一种价值取向，就是应该否决掉，就是应该让他吃点苦头，当然清华同方的股东是做了牺牲的，现在回过头来这个牺牲就两说了，很多人觉得真的不值。

　　现在是什么方案都是高票通过，形成两个后果，一个是散户觉得我投票不投票跟我没有什么关系了，我们类别股东的表决已经不能影响结果了。另外，大家对类别股东这种方式的公正性和可行性产生了巨大的怀疑。

　　最近也有几篇东西里面提到这个问题，当然也没有展开说，因为我也不能肯定每个人说的都是我这样的情况，当然也有，包括散户在投票过程中碰到的刁难的问题，都有。

　　第二个问题，一个是投票过程中的基金的问题，大家可以理解，因为有利益交换在里面。就是散户投票过程中碰到的问题。散户投票过程中碰到的问题就是，前两天也有几个跟我反映的，包括具体的投票经历，我在文中也介绍了一些，比如券商的劝说，很多人不理解说券商为什么去劝说呢？今天北京晨报有一篇报告，他回答了券商为什么要去劝说散户投赞成票这个问题，因为这个里面的确都是有利益在里面的。

　　这是两个现象，这种现象不可避免的会影响到投票的结果，同时也不可避免的影响到投资者对投票的热情，我没有意义啊。因为都是能高票通过，所以散户投票不投票决定不了大局，无关大局，所以这个是我回答你前面第一个问题的第二个原因。第一个原因是走过场，第二个原因是无关大局。

　　第三个，对于一般的散户投资者来讲，刚刚张卫星提到的那些，比如我对3年以后不感兴趣，这个对，你没有理由要求人家对3年以后感兴趣。散户投资者有一个特点，他的投票赞成你的话当然是持股，所以持你股的人一般可能投赞成票。因为他不赞成有一个很好的选择，走人就完了，不跟你玩就要完了。

　　那是另外一个问题。是有选择的，第一选择可以不买你的股票，第二选择可以卖掉你的股票。往往是这样，拿在手里的，一是赞成的，10送3.5呢，比10送3好，高一个水平我进来了，这是看好要买你的。另外一个，我套住了我走不掉，走不掉没办法，我就死吊在这棵树上了，怎么办？这个时候他心理更多的也是希望能够好、能够通过。你自己去琢磨一下，你会无可奈何的选择投赞成票，只要这个方案不是很过分，如果这个方案送你2.6以上，你就会选择无可奈何的投赞成票。因为你不投的话说不定整体方案被否决，可能你会觉得搞不好就像清华同方一样，我告诉你清华同方被否决之后第二次方案的绝对不会比第一次好，但是很可能被通过，就是这个后果。所以不是主动选择赞成，是被动接受这个无可奈何的现实。

　　我觉得这三个原因，如果统一起来看的话，可能能解释大家投票热情为什么会越来越低的问题，到最后投票不投票无所谓，你起不了决定性的作用。

(责任编辑：张雪琴)

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