大摩可能会用“绿鞋”护盘

　　“现在很忙，我们正在做建行股票的场外交易。”昨天下午３点半，香港辉立证券企业融资主任谢思进匆匆对记者说。昨天，到场外交易市场结束时，这家公司买卖建行股票的最高成交价为２．４２５港元，较发行价涨了近３％，成交额约２００万美元。

　　这种场外交易只是更大规模交易的前奏。作为４年来全球最大规模的首次公开发行，建行此次共筹集资金约６２２亿港元，将于今天上午９点半在香港交易所挂牌交易，而它的股价表现将成为全球投资者关注的焦点。

　　上市首日是考验

　　在香港市场，场外交易又称“暗盘”，主要是机构投资者在交易所外一对一地交易，反映部分市场参与者对上市后价格的预期。

　　“３％的涨幅不算高，也不算低。”香港信诚证券联席董事连敬涵称，有的人还期望场外交易能涨到２．５港元。

　　至于建行上市首日的走势，连敬涵持谨慎乐观态度，预计涨幅不会太大，可能在２．４港元左右，甚至有可能跌破２．３５港元的发行价。“现在整个香港股市都比较疲弱。”

　　“建行上市首日是个考验，”香港凯基证券董事邝民彬昨天向记者解释了投资者的心态：“在香港股市，如果新上市的股票当天没有显著涨幅，投资者会觉得后市没有多少获利空间，将迅速抛售。”

　　此前，建行在招股时曾调高招股价的定价区间。邝民彬称，这让投资者普遍担心其上市后没有多大的上涨空间，这也是首日的不利因素。

　　不过，许多有利因素也站在建行一方。邝民彬称，建行已入选新华富时指数，这样，相关的基金将买入建行股票，从而支撑股价。他认为，即使建行短期表现不佳，但就中期而言，股价应会有反弹。

　　内地分析师持更乐观的态度。世纪证券金融行业首席研究员李文指出，建行２００５年年报的业绩很可能大大超出招股说明书的预测。

　　摩根士丹利可能护盘

　　“我们和建行有‘绿鞋’机制，如有必要，会启用这个机制。”昨天，面对记者的询问，摩根士丹利董事总经理吴长根以处于上市“缄默期”为由，拒绝对该机制作进一步解释。

　　摩根士丹利是建行的主承销商之一，“绿鞋”则是主承销商的“超额配售选择权”。此前，建行的招股说明书披露，如果市场需要，大摩可以要求建行额外发行最多约３９．７３亿股份，占全球发售股份的１５％。

　　连敬涵表示，“绿鞋”机制是股价的“稳定器”。如果股票抢手，股价上扬，大摩可以发行价增发股票来满足市场需求。如果股价下跌，大摩可以直接从市场买入股票以支撑价格。建行昨天发布的公告强调，除“绿鞋”外，大摩还可以采用借股和买卖建行股票的方式来稳定股价。

　　但是，大摩的这种股价“稳定器”作用只限于上市后３０天之内，而且并不是大摩必须履行的义务。“大摩会不会努力去顶住股价？这很难说。”邝民彬表示，任何投行都是有一定策略的，如果建行上市之初的股价抛售压力很大，大摩不太可能去正面顶住压力，而是留一段时间让市场消化。

　　首家全流通Ｈ股

　　作为首家赴境外上市的国有商业银行，２００３年底，建行获得国家注资２２５亿美元，以提高其资本充足率。今年３月，建行董事长张恩照因涉嫌经济问题被免职，但建行的上市步伐并未停滞。

　　今年６月和７月，美国银行与新加坡淡马锡控股公司分别以２５亿美元和１４亿美元购进建行股份，为建行上市做好铺垫。在建行上市前夕，两家战略股东均增持了股份。建行昨天披露，两家战略股东分别增持了约１６．５亿股和３３亿股，目前持股比例分别为８．６６９％和５．９８４％，并且都是流通股。

　　目前，建行是首家实现全流通的Ｈ股。包括代表国家的中央汇金公司等建行的所有股东均可在香港股市卖出建行的股份。不过，美国银行与淡马锡等机构投资者的持股均设置了锁定期，并非随时都能实现“全流通”。

(责任编辑：王燕)

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