种种迹象表明，中国石油(0857.H　K　)整合旗下三家上市子公司的方案近日将亮相。昨日上午开市前，深交所网站发布停牌信息，这三家公司——吉林化工(行情,论坛)(000618，00368.H　K　)、辽河油田(行情,论坛)(000817)和锦州石化(行情,论坛)(000763)均因将披露股价敏感信息而在当天临时停牌1天。另外，吉林化工(行情,论坛)在香港交易所的公告称，停牌是有关公司私有化的信息披露。

    不过，最有可能第一家公布消息的吉林化工(行情,论坛)今日披露，公司由于不能按照上市规则的要求作出正式公告，所以未能及时刊登有关方案，公司股票继续停牌。辽河油田(行情,论坛)和锦州石化(行情,论坛)也公告，申请公司股票继续停牌，直至发布信息。

    吉林化工(行情,论坛)最近一个交易日的收盘价为4.91元，市场人士预计，其大股东中国石油的收购价格将有溢价。去年底，中石化对北京燕化以吸收合并的方式进行了私有化整合，收购价格就比北京燕化停牌前的市价高10％。

    朦胧的整合方案

    一位国外投行的分析员昨日向记者表示，现金充足的中国石油采用现金收购上市子公司流通股然后将其摘牌，是最简单有效的整合方式。这种方式尤其适合于吉林化工(行情,论坛)这家同时在内地和香港上市的公司。对于其他两家子公司，中国石油不排除会用其他方式，毕竟壳资源在国内还是值一两亿元。

    这位分析员称，可能是上市子公司股权分置改革倒逼中国石油加快整合进程。但整合更大的意义则在于，它将是中国石油回A股上市的前奏。

    中国石油集团管理干部学院教授韩学功则认为，这次整合上市子公司是中国石油产业整合和内部重组的一部分。

    在中国石油集团内部，所强调的是“中国石油一盘棋”的全局观念。中国石油总裁蒋洁敏在部署今年下半年重点工作时曾指出，公司要稳步实施内部资源整合和专业化重组。

    韩学功证实中国石油正在做产业结构上的调整。“最近动作比较大。”他说，“中国石油和中国石油集团非上市部分在一些地方也开始合并。在兰州、塔里木、玉门等地，以前剥离开的部分又重新合并在一起。”

    今年无疑是中国石油的大收购之年。就在三个月前，中国石油宣布整合海外资产，将向母公司旗下的中油勘探开发公司注入现金200多亿元，以获得50％的权益。

    “海归”的曲折之路

    中国石油管理层一直将回A股市场上市作为公司的战略之一。该公司总裁蒋洁敏曾指出，中国石油是一个战略性的公司，没有理由不在国内上市。中国石油从1999年重组时起，就没有放弃在国内上市的战略研究。

    但截至目前，中国石油尚未就“海归”作出具体的工作安排和部署。中国石油董事会秘书局刘朝辉昨日接受记者采访时说，国内上市目前仍停留在公司内部研究的层面。下一步的动作并不在公司所能控制的范围之内。

    有市场人士认为:“只要国内股市起不来，中国石油就会无限期搁置回国内上市的计划。”

    韩学功说，中国石油自A股市场下跌后，再也没有提国内上市。中国石油上市是为了吸引战略投资者，募资不是主要考虑。

    中国石油集团经济技术研究中心龚金双则认为，中国石化(行情,论坛)在国内市场上市之初表现平平，在一定程度上冷却了中国石油回国内上市的热情。

    “为了大公司的形象，中国石油应该不会走借壳上市的路。”一位分析人士认为。中国石油是目前国内盈利最多的企业，今年上半年的利润超过616亿元人民币。

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