新桥迟早要退出深发展(行情 - 留言)，已是共识。根据新桥与深圳市政府在2004年底签订的《股份转让协议》，前者承诺在5年内把深发展建成国际一流银行，且5年内不出售或转让目标股份，除非获得银监会批准。但仅隔不到1年时间，新桥就已经在为退出铺路，不禁让人浮想联翩。

　　即便在经历了近一个月的停牌之后，深发展Ａ（０００００１）与通用电气金融国际金融公司（下称ＧＥ）的协议是否能得到监管层的批复，仍是个未知数。

　　１０月２１日，深发展公告称，ＧＥ消费者金融集团以每股５．２４７元的价格认购深发展价值１亿美元的股份，获得深发展７．２９％的定向增发股权，成为深发展的第二大股东。虽然这一价格较目前股价为低，但仍然比深发展的净资产高出一倍以上。这是深发展首次公开确认ＧＥ入股，虽然距协议实际签订时间（９月２８日）已经过了差不多一个月。

　　股改依旧先行

　　虽然新桥方面对股权分置改革一直颇有微词，但ＧＥ参股却被认为是公然挑战证监会的“先股改后融资”原则之大胆举动，而深发展长时间的停牌更被认为是证监会难以做出开此先例的决定。也因如此，深发展在公告中强调：“在目前诸多工作中股权分置改革是最为优先的”，并表态“将在审议股权分置改革方案的相关股东会议召开后”，才提议召开临时股东大会审议有关事项。

　　有消息称，深发展已经聘请海通证券作为保荐人，相关股改方案也已递交给监管部门，深发展的股改方案将类似于万科(行情 - 留言)Ａ（０００００２），不送股，只派发一定比例的认沽权证。

　　“公告说明，新桥已经认识到想绕开股改是不可能的。想先行一步，深发展不具备特例的条件。”深圳某券商研究所人士对记者分析，“看来监管层的意思很坚决。”

　　新桥“过桥”与GE入驻

　　另一方面，ＧＥ入股也被称为是新桥退出的征兆。从一波三折地入主深发展，到大刀阔斧地改革，到引入ＧＥ意欲退出，再到融资方案的迟迟未确定，新桥主导的深发展故事似乎越来越微妙。

　　有媒体报道，在深发展与ＧＥ签订的《认购协议》中，已约定新桥的退出条款。而最新的消息称，双方已经在协议中规定了ＧＥ的退出机制，其退出机制将与新桥持有深发展股权的比例密切相关。不过这些协议内容均未得到新桥证实。

　　新桥迟早要退出深发展，已是共识。根据新桥与深圳市政府在２００４年底签订的《股份转让协议》，前者承诺在５年内把深发展建成国际一流银行，且５年内不出售或转让目标股份，除非获得银监会批准。但仅隔不到１年时间，新桥就已经在为退出铺路，不禁让人浮想联翩。

　　然而新桥资本入主深发展后的首份半年报显示，虽然深发展各项经营指标已出现好转，但截至今年６月末，该行资本充足率仅为３．１４％，远远低于８％的监管要求。而且，报告期末该行不良贷款余额为１４５．３２亿元，处理不良贷款任务依然艰巨。“现在还不是新桥退出的时候。”国泰君安研究员吴勇刚认为。

　　新桥的心急可以理解。为了在年底达到监管层对资本充足率的要求，最好的办法是引入战略投资者，这将使得其核心资本充足率尽快达标，从而打开利用其他渠道补充资本金的渠道，譬如可转债、次级债等。而ＧＥ入股可以一下子带来８亿元的资本金。

　　而ＧＥ对深发展也似乎颇为满意，深发展正是他们所需要的伙伴。根据双方同时签订的《战略合作协议》，双方将在消费金融领域进行深层次合作。目前，深圳发展银行拥有总资产２１０５亿元人民币，已在全国１８个经济中心城市拥有２３７个营业网点。同时由于深圳发展的股权结构的关系，与入股其他银行相比，ＧＥ入股能获得更大的控制权。

　　对于新桥和ＧＥ来说，这似乎是一件两全其美的事情。

　　新桥的难题

　　但没想到的是，这件事情会在证监会卡了壳。

　　记者从深发展一位人士处了解到，此前新桥和银监会及政府部门有一定沟通，已经得到一定信号，才做出此决定。但是目前形势变得如此不明朗也是新桥始料不及的。

　　然而新桥要面对的可能不只是监管层的问题。根据媒体报道，新桥引入ＧＥ的决定也招致中方董事成员的反对和不满。新桥入主后，重建并控制了董事会，但和中方董事一度传出斗争激烈。而此次引入ＧＥ，成为第二大股东，势必会引起董事会的再一次变动。

　　除了董事会出现不和谐声音外，新桥也要面对深发展内部问题。

　　新桥入主后，进行大刀阔斧的改革。新桥对深发展的业务结构进行调整，着力打造能源金融服务、产业链金融服务和中小企业金融服务等新产品创新特色体系，并取得一定成效。但其倡导的重建财务垂直管理和授信风险垂直管理体制，直接导致深发展内部分工的调整和多家分行行长换岗，这些改革在内部产生了意见分歧。记者接触到深发展的内部人士认为，从业务发展的角度来说，希望ＧＥ入股，因为“新桥只是一个资本运作者，并非真正做银行机构”。而ＧＥ强大的消费金融业务实力可以让深发展受益。（巫燕玲）

(责任编辑：张宇)

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