个股操作离不开整个市场的环境与趋势，这早已是不争的事实。但如何判断大盘趋势的逆转却较为困难，不少投资者很多时候都感到无从下手，尤其在中期甚至短期趋势发生变化时更是如此。那么，有没有一个比较敏感而可靠的指标可供参考呢？有的，这就是上证50 ETF的走势。

    “春江水暖鸭先知”。由于ETF的参与者大多为机构甚至超级机构投资者，其交易行为将直接左右ETF的走势，也就在相当程度上反映了整个大盘的动向。同样，如果股指表现良好，却未得到ETF走势的印证，其后续发展趋势自然也就不宜盲目乐观了。尤其是在大盘向下转折时，ETF更是具有超前指示作用，这一点对我们的操作尤其具有参考价值。

    我们发现，当市场开始启动时，ETF与股指的走势大致趋同，似乎较难得出比较准确的结论。但通过观察可以发现，股指（为方便起见，我们选取上证指数作为参照）上行时，ETF如果仅仅是跟随在指数后面“从动”，即不管是在启动的时间上还是上涨的幅度上都落后于股指，则应视为小反弹，随后大盘仍将回落；而由ETF领先上涨、涨幅也超过上证指数的“主动”走势，则将带起一波行情。比方本轮行情启动之初的6月6日，ETF不仅稍领先市场走强，而且当日涨幅达到2.13%，而同日上证指数的涨幅为2.05%，完全可以视为“主动”；7月12日市场重新走强时，ETF实现4.18%的涨幅，而上证指数同日涨幅为3.43%，自然也是ETF“主动”；而在9月29日和10月11日的反弹中，上证指数分别上涨了1.96%和1.60%，这两天ETF又涨了多少呢？1.13%和1.00%，落后于大盘，是为典型的“从动”，说明大盘的涨势没有得到ETF的配合与确认，市场随后走出了较具力度的下跌行情。

    其实，ETF更有参考价值的还在于对跌势具有领先指标作用，而且有较大的“时间与空间提前量”，指示作用也更为明确。就说本次上证指数自9月20日见高1123.57点后所展开的下跌走势吧，实际上ETF的跌势早已提前至9月15日展开，其间有3个交易日的“时间差”；更为明显的是，9月20日上证指数创出了本轮行情的新高，但ETF毫不为之所动，不仅未能见到新高，而且在15日至20日之间曾经出现跳空下跌走势，其“空间差”的指示性相当强———如果说ETF一、两个交易日不“领先”或者不“跟随”，大盘即难以出现强势的话，那么，一旦其固执地领先并且持续走弱，对大市而言也就只有一种可能：大势不妙。

    当然，到目前为止，ETF只有10个月左右的“历史”，数据尚不充分，其后将发生何种变化也未可知。但我们可以多加观察，从中找出一些规律性的东西，然后“为我所用”无疑会对我们的投资生涯有所裨益。（孔 伟）

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