半年线的轻松戳穿，千一大关无声而破，下跌空间轰然洞开

　　经过十八个交易日的横盘挣扎，周三上证综指最终以跳空缺口的方式选择了向下破位的运行方向。随着半年线的轻松戳穿，千一大关无声而破，下跌空间轰然洞开……秋日的时节，股市仿佛提前步入了严冬。

　　各指数纷纷破位露狰狞

　　上证综指一日内连失两道重要防线，打开新一轮下跌空间。承接本周二的中阴，周三大盘跳空低开，沪市开盘的１１１９．４３点便成为当天的最高点位，几分钟后便轻松跌破半年线，随后市场出现加速下跌，沪指千一大关也无声告破。一日之内，半年线和１１００点两大多头生命线悉数被无情地击穿，而且毫无抵抗，股指走势形势非常严峻。

　　上证５０指数完全跌回７月反弹的起点。自９月２０日回调以来，虽然上证５０指数与上证综指的跌幅基本相当，但从Ｋ线形态上看，上证５０指数不折不扣地演绎了一出“终点又回到起点”的轮回闹剧。基金季报显示，今年第三季度偏股型基金遭遇大额赎回，仅指数基金的净赎回量就达到５２亿份。股票基金尤其是指数基金遭遇大额赎回后，直接导致基金大幅减持以上证５０指数股为代表的蓝筹股，对股指构成相当压力。作为核心资产的核心指数上证５０如此疲软，进一步印证了基金对原有的核心资产进行大幅减持的调仓事实。

　　深证成指直逼６年来的最低点。如果说目前上证综指所处的１０８０点是股改行情１００４?１２２３点涨幅的０．６１８黄金分割附近，那么，深圳成指最低２６１０点已经完全回到了７月份行情的起点，并距６年以来的最低２５９０点仅２０点的距离。有业内人士认为，作为先行指标的深成指已经接近６月份的最低点，如果该先行指标成立的话，则上证指数极有可能再度考验千点支撑。

　　深证Ｂ指创下两年多的新低。自９月１６日以来，深证Ｂ指陡峭的单边下跌，短期跌势异常凶猛，几乎没有什么象样的反弹。本周三深证Ｂ指在中集Ｂ跌停的严重拖累下，股指再收出大阴线，周五再度加速“俯冲”，创出１４１７点的两年来新低，彻底告别了２００３年以来的牛市行情。

　　有分析人士认为，从近几年市场运行的基本规律看，行情呈现典型的冬种春收或冬种夏收的特征。也就是说一年的低点集中于１月份或者１２月份。而一年的高点则基本上在４月份或６月份。目前股指加速下跌是不争的事实，且时间又临近年底，但今年的高点较往年提前了１个多月出现在２月下旬，故今年真正见底的时间也极有可能较往年提前１?２个月，即１１月份或１２月份。从目前股指加速暴跌的态势看，上证综指的千点大关已经近在眼前。

　　两大担心引发新一轮暴跌

　　目前股改已到实质性阶段，按照占市值６０％?７０％的上市公司股改完成之后，新老划断新股发行将实施的说法，市场形成了今年底新股发行推出的预期。与此同时，有关在Ａ股市场建立做空机制的课题已经结束，准备在股权分置改革完成以后做空机制就会光临市场的传闻再起。业内人士普遍认为，新老划断和股指期货的担心是造成目前市场这种弱势局面的主要原因。

　　Ｇ股大幅贴权制造“空”气弥漫市场。股改后复牌的Ｇ股板块成为市场做空的主要动力来源，除Ｇ综艺和Ｇ康美等个别品种外，绝大多数的Ｇ股在复牌后均表现为大幅贴权的走势，中小板中的Ｇ精工、Ｇ威尔、Ｇ久联等股票复牌后大幅下跌，甚至包括Ｇ上汽、Ｇ西煤和Ｇ民生等核心品种也同样出现了深幅下跌的走势。Ｇ股是目前Ａ股市场未实施股改股的最终归宿，Ｇ股走势如此疲塌，无法提振市场资金对未实施股改的Ａ股的信心，从而导致目前大盘再陷千点危局。

　　基金减持核心资产牵引股指大幅下挫。基金第三季度投资组合显示，基金对原有的核心资产进行大幅减持。由此，大盘蓝筹股Ｇ宝钢在本周内跌破了其股价的净资产值，中国石化(行情 - 留言)也在本周内下探至本轮行情以来的新低。中集集团(行情 - 留言)、陕国投(行情 - 留言)等基金重仓品种也一度跌停，直接引发了市场恐慌情绪，并对股指产生向下牵引作用，因此，指标股的整体弱势导致市场重现普跌的态势。

　　有分析人士认为，尽管目前Ｇ股整体表现疲弱，但依然是今后市场各方继续高度关注的焦点，Ｇ股能否再度崛起将直接影响到人们对后市的信心。基金重仓持有的大盘指标股依然是决定市场走向的决定性因素，特别是在目前十分脆弱的市道中，大盘蓝筹股更具有不可替代的中坚作用。作为目前市场的两大决定性因素，Ｇ股和大盘蓝筹股的弱势表现导致了当前市场的加速暴跌，同时也肩负着未来的希望。

　　同样的千点不一样的价值

　　本周三上证综指向下跌破半年线和千一大关后，空方只给市场一天的喘息时间，周五继续大幅杀跌，多头经过三个月构筑的上升趋势被完全破坏，技术形态十分恶劣，市场再次进入新一轮的加速下跌行情中。截止到周五，上证综指一度下窜至１０６７点，空方已经行进到千点的辐射地带。但有市场人士以为，虽然上证综指开始重回千点一线，但此时的千点比过去具备了完全不同的价值内涵。

　　目前股改已经进入到全面推进阶段，已有２０３家上市公司完成或推出了方案，而且每周还以２０多家上市公司推出股改方案的速度推进。从目前情况看，股改公司的对价方案主要是以送股为主，整体送股比例为３０％，这意味着当前Ａ股具有大约３０％的含权价值。流通股东所持有的股票，在确定存在了约３０％对价补偿含权的情况下，长期较低的估值水平在外力的推动下已经存在着大幅的提升。这就是现在股指重回千点时与过去千点时代的最大的不同。

　　关于后市，有分析人士指出，新老划断问题的明朗之日可能是市场真正企稳之时。新老划断作为“最后一只靴子”，一直是长期困扰市场的关键，经过长时间的磨砺，其利空因素已经在市场的反复下跌中逐渐消化，从而转变成一种心理因素。当这一长期利空明朗之后，市场的信心才能得到最终的稳定。此外，当市场基本处于跌无可跌的情况下，即使是有关股指期货的推出，也已经没有继续大幅做空的空间。因此，当上证综指加速下跌到目前的１０８０点水平，我们已经从秋日的凄凉中发现那漫山遍野的红叶所绽放的美丽。

(责任编辑：张宇)

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