仔细分析机构仓位的变化我们发现,在电子业和传播与文化产业中,军工概念当中的小盘股股正在逐步受到基金推崇,如航天电器(行情,论坛)、华微电子(行情,论坛)、轴研科技(行情,论坛)都是三季度基金竭力加仓的对象。目前,国防军工业共有39家公司在沪深两个证券交易所上市。这些公司是一个具有制造军工背景的群体,其发展状况与我国机械工业的整体水平亦紧密相关,行业有较好的物质基础和一定的比较优势。随着国防工业军转民进程的加快,国防军工业上市公司的数量将逐渐增多,它们凭借各自大型军工集团强大的技术、研发实力和市场影响力,以独特的优势和运作模式活跃在市场上。

    近来,国防军工板块出现了毛利率提高的新趋势,将成为基金提高其仓位的重要依据。从全球军品市场看,军品利润率普遍高达50％左右,是个绝对高盈利产业。我国国防军工业上市公司的产品特殊性决定了它不易在报表直接体现,一般通过毛利率提高、期间费用的改善和非经营性损益等可以看得出来。同时,军工板块拥有税收、技改政策、特殊市场保障等政策优惠,无疑对基金来说具有相当大的吸引力。以税收为例,目前军工集团生产的军品基本上是免税的。2004年6月,国家发改委和国防科工委联合发布了《国防科技工业产业政策纲要》。《纲要》提出“推进国防科技工业投资主体多元化”、“重点支持武器装备科研生产核心能力。普通加工制造能力原则上向全社会放开,形成有利于适度竞争的武器装备科研生产能力,其政策优势也是最为明显的。

    值得注意的是,由于业绩上的劣势,基金在军工板块的大部分个股上只适合阶段性做投资。由于国防军工板块个股成长性比较好,但是大部分前期基数较小,因此随着该板块股价的逐级上行,缺乏业绩的有力支撑,加上这些上市公司的信息披露的特殊性造成本可预见的风险难以控制,当前主要停留在概念炒作的层面,基金可能会在高位逐步套现。目前,流通盘在8000万以下的军工概念股主要有航天科技(行情,论坛)、成发科技(行情,论坛)、中国卫星(行情,论坛)等等,投资者不妨待大盘见底之后再进行适当关注。 综上所述,军工概念股正成为机构资金重点流入的新目标。但由于这些基金增仓的个股很多都是流通市值比较小的品种,这些品种不象大盘蓝筹一样,能容纳大资金活动,如果这些公司的基本面出问题,基金在其中将很难逃脱。因此,投资者最好等待大盘企稳,市场趋势反转之后再行介入小盘股的炒做,以规避基金增仓带来的流动性风险。

    值得注意的是,本报告中的信息均来源于已公开的资料,我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

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