沪综指经过16个交易日的横盘整理后，上周终于选择了下行方向?四个交易日狂泻61个点，半年线和1100点关口均告失守。与此相伴，至上周五，两市已实施股改方案的公司共70家，处于贴权的达52只，占比为74.3％，股改对价股扩容压力日渐显现。

　　G股贴权现象愈演愈烈

　　截至上周五，全面股改已复牌的25只G股中（加上45只试点老G股，共70只），除G股康美摆脱贴权处境外，其余24只均处于贴权状态，平均贴权幅度达13.35％，G威尔更是贴权近三成。受此影响，准G股纷纷提前上演“跳水”秀，如上周四、周五复牌的第五批股改公司共计18只，除ST农化(行情 - 留言)(行情 - 留言)、江苏吴中(行情 - 留言)(行情 - 留言)、益佰制药(行情 - 留言)(行情 - 留言)外，其余15只均呈下挫走势，宝利来(行情 - 留言)(行情 - 留言)、金盘股份(行情 - 留言)(行情 - 留言)、京山轻机(行情 - 留言)(行情 - 留言)、益民百货(行情 - 留言)(行情 - 留言)跌幅都超过了10％。而此前的第四批股改公司复牌，第一食品(行情 - 留言)(行情 - 留言)、江苏申龙(行情 - 留言)(行情 - 留言)、许继电气(行情 - 留言)(行情 - 留言)等一度集体涨停，抢权效应明显。

　　G股赚钱效应为何如此快速消退呢？业内人士普遍认为，一个重要原因就在于市场对对价的炒作提前透支。以25只新G股来说，在变身G股前的一轮拉升行情中，平均涨幅达49.25％；第五批股改公司已复牌的18只股票，此前的平均涨幅更是达51.37％，而同期沪综指最大涨幅不足20％。前期涨幅过太，在两市未来预期欠佳的情况下，投资者只好纷纷获利了结。

　　G股扩容压力不可小觑

　　最近，市场人士对行情的主要担忧表现在：建行在港IPO认购火爆，受到800亿美元的热捧，短期无疑会对A股产生一定的抽资效应，并加速A股估值标准与国际接轨的步伐；“700点论”重现江湖，市场自然不敢小觑；中国石化(行情 - 留言)(行情 - 留言)、中国联通(行情 - 留言)(行情 - 留言)等“A＋H”公司股改迟迟未能破题，给全面股改平添了不少变数；预亏预警公司接连不断，上市公司业绩有出现拐点之虑……受此影响，宝钢20亿增持，股价竟跌破净资产；长电带上G帽，先前强势不再，股改演绎的上升行情一直未能失而复得。

　　其实，除了上述因素外，股改对价股的扩容压力也不容忽视。据统计，一、二批试点共产生45只G股，对价所带来的扩容为32.46亿股，相对于股改前增幅为19.89％，流通市值约增182亿元。而全面股改启动后，对价股的扩容压力显然远远大于试点期间的，即使按10送3的对价比例，将引发600亿股左右的对价股扩容，按两市目前4.6元左右的平均股价计，新增流通市值将达2760亿元。要知道，这还未算上一年后非流通股分期流通的扩容压力。

　　眼下，两市重启IPO已进入倒计时。近日有知情人士透露，12月中下旬可能成为中小板发行全流通新股的时间底线；明年春节前，主板市场恢复再融资；春节后，主板市场将正式实施新老划断。“新老划断”开闸后，市场面临的扩容压力自然不可小觑。目前来看，有140多家上市公司提出再融资预案，去年已过会的40家左右的IPO公司伺机发行，更大的IPO压力来自于中行、中石油等超级“航母”公司。面对空前的扩容压力，深沪股市亟待引入增量资金。

(责任编辑：毕博)

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