中石油溢价回购旗下三家上市公司,市场预期另一国资巨头———中石化不久也会整合旗下上市公司。中石化董秘陈革昨天告诉早报记者,由于中石化和各上市子公司股权结构复杂,有很多法律问题需要解决,中石化短期内不会对旗下上市公司进行整合。
中石化董秘陈革对于整合一事讳莫如深,对集团是否正在进行论证都予以否认。不过,中石化股份公司的一负责人告诉早报记者,集团早已开始探讨整合策略,不仅是整合,而且要将中石化各分公司存在同业竞争、关联交易的业务进行一体化整改,避免集团资源的浪费。 这位负责人还透露,中石化总裁王天普在第三季度业绩推介会上指出,公司整合是要进行的,只是时间问题。
的确,相对于中石油此次斥资62亿元回购三家上市公司,中石化需要收购的流通股不仅总值庞大(仅A股流通股市值逾100亿元),而且股权结构极其复杂。中石化目前拥有镇海炼化一家H股公司,上海石化、仪征化纤两家A+H股公司,齐鲁石化、扬子石化等8家A股公司,上市资产可谓“枝繁叶茂”,想要短时间内进行梳理并予以整合并非易事。
据了解,中石油和其12家上市公司在石油开采、炼油、石油化工、化工、油品贸易等业务上存在重叠现象。所以市场预期齐鲁石化(600002)和扬子石化(000866)两家A股绩优股将成为中石化回购的对象,这位负责人对此予以肯定,但拒绝透露时间。
上证联陈晓阳指出,母公司对下属企业实际控制能力的大小,决定着整合策略的具体形式。如中石化旗下的扬子石化、齐鲁石化、上海石化等下游石化企业,与中国石化面对的是同一个市场。如不整合,中国石化就会失去实际控制力。
在他看来,中石化其实在这方面已具丰富经验,如2002年4月,中石化以净壳出让方式完成对湖北兴化的整合,从而为中国石化整合策略的实施开了好头。另外还有2004年2月中石化成功阻止茂名炼油化工申请发行A股等。可见,中石化不会单方面搞出一套股权分置改革方案,而是根据不同的实际控股能力策划不同的方案。这样就会为旗下上市公司提供不同的对价获利机会。
“另外,总股本不大的公司可以采取卖壳的方式整合,至于像齐鲁石化、扬子石化等资产规模较大的公司,换股可能更现实一些。而如果整合成本不大的公司可以采取回购的方式,如中石油此次回购旗下三子公司。”陈晓阳分析说。
但另一位分析人士指出,由于中石化旗下有多家子公司同时在内地和香港上市,如果要同时私有化,难度就很大。“最大的障碍是这两家公司的A股与H股股价差距甚大,很难决定私有化价格,如果同股不同价私有化,极可能被监管当局否决,或者在股东大会中被小股东否决,如果以A股价钱向H股股东提出收购,溢价又会高得离谱。”
此外,中石油旗下三家子公司前天发布控股股东对其溢价收购的公告后,三家公司昨天均复牌交易。其中,溢价幅度最高的辽河油田(000817)开盘即收在涨停板,吉林化工(000618,0368.HK)与锦州石化(000763)则分别上涨4.28%和8.81%。 (责任编辑:铭心)
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