随着沪深两市上市公司2005年三季度业绩报告披露正式宣告闭幕，基金等机构主力在三季度中的战略布局调整引起了市场的关注。海通证券研究所基金研究员楼静认为，虽然总体来看基金仓位小幅上升，但因为赎回而造成基金规模缩减，实际投入股票的金额是在下降的。

　　蓝筹股遭减持

　　通过对两市公司三季度报告的统计分析，机构主力调仓过程中显露出一个重要特征，即大量传统绩优蓝筹股遭到大规模减持。在行业的选择上，则回避负面影响比较大的行业，如高油价的冲击影响赢利的高能耗行业。

　　上市公司三季度报告和基金季报统计数据显示，前期典型的核心资产如电力、交通运输、港口等板块遭到大幅减持，基金前期在钢铁、汽车、水泥、房地产等板块中虽然没有投入过重的兵力，但这些板块最近出现持续下跌走势，尤其是钢铁板块早已提前于大盘创出年内新低，显示出机构减仓坚决。

　　与基金大幅减仓周期性行业股票相对应的是，此类公司三季度业绩出现明显下降，按加权平均法计算，1380家公司今年前三季度平均每股收益0.195元，较2004年同期的0.213元同比下滑8.46%，前三季度平均净资产收益率7.268%，较上年同期下降9.23%，而钢铁、石化、汽车等创利大户盈利能力的显著下降是造成这一局面的主要原因。

　　成长股受青睐

　　在周期性行业股票遭冷遇的同时，商业零售、金融、传媒、食品饮料等非周期性的行业领域受到了机构青睐。最近四个月里沪深两市累计涨幅前50的个股中，新能源、航天、消费等行业股票则占据了50只牛股的大部分席位，得到基金等机构的明显增持。

　　这些牛股具有一些共同的特点：一是股本规模不大，流通盘多处于4000万股到1.5亿股之间，大市值品种很少；二是行业属性带有典型的非周期特点，并且多为政策扶持的朝阳产业，如新能源、航天等板块；三是市盈率较高，20倍市盈率以下者寥寥无几，50倍市盈率以上者不在少数；四是成长性突出，如G天威、航天电器、宝钛股份、洪都航空、火箭股份、星新材料等都处于业绩高速成长期，并且所处行业大都不在宏观调控之列。

　　此外，下一轮经济增长中重点扶持和优先发展的产业，如第三代移动通讯技术、铁路设备、资源节约型经济产业、电力环保设备等子行业股票也纷纷得到了机构的前瞻性增持。

(责任编辑：丁潇)

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