在昨日跌幅居前的股票中，有几只股票特别引人注目：用友软件、G综艺、大厦股份的跌幅均在9%以上，前两只股票甚至以跌停报收。之所以这些股票的大跌受到市场关注，是因为它们是三季度基金重仓持有的股票。

　　市场分析人士认为，从下跌过程中的成交量分布情况来看，有些基金已在公布三季报之前对这些股票进行了减仓操作，从建仓到出货前后也就3个月时间，这与以前基金建仓之后长期持有的风格相去甚远，基金操作策略转向做波段，也是市场形势不明朗、股改预期下降等原因造成的无奈之举。

　　季报低于预期遭到减持

　　据统计，在三季度基金新增的20只重仓股中，有一半股票在10月份出现明显下跌，近两个交易日用友软件甚至出现连续2个跌停板。而在三季度，基金大量买入该股，三季报显示其前十大流通股股东中基金占据九席，持有股份数从250万股直线上升至近900万股，占其流通股本的21%。用友软件下跌显然与季报业绩有关，其10月31日公布的三季报显示，第三季度公司每股收益仅有0.074元。

　　海通证券软件行业分析师陈美风认为，用友软件业绩比预期差是其下跌的主要原因。中报显示，用友软件业绩出现明显增长，大家预期较高，因此有不少基金建仓该股，但其三季报让投资者大失所望，部分资金选择减持。

　　金元证券分析师宋庆东认为，近两个交易日显然有基金在出货，但卖价仍高于基金的持筹成本。同样的情况还出现在大厦股份上，大厦股份三季报显示，其前十大流通股股东全是基金，共持有2600万股流通股，占流通股本的32%，比二季度末增仓420%。昨日大厦股份大跌，显然也与基金减持有关。另外，光明乳业、巴士股份、一汽夏利、广船国际和TCL集团等基金三季度大举增仓的股票都出现了类似的走势。宋庆东表示，基金在波段操作中尝到了甜头，尽管指数最近几天跌幅很大，但从建仓的成本来看，基金在这些股票上是盈利的。

　　不能高举高打就做波段

　　益邦投资分析师顾晔认为，基金现在热衷波段操作也是迫不得已。从2003年以来，基金大举价值投资的大旗，在汽车、钢铁等蓝筹股中一路高举高打，但这些股票最终还是重回原地，如G上汽已跌至上市以来历史低位附近。能够高举高打，是因为这些股票当时有业绩支撑，但现在的环境已不支持这种操作手法。而且，在大市偏弱的情况下，基金的号召力已大不如以前了，跟风盘明显减少，基金做波段实属无奈。

　　顾晔还认为，资金面紧张也是基金做波段的重要因素。从2003年开始，基金资产规模迅速增长，后续资金充足，能支持股价一路上扬。但是，近期市场不景气，基金规模严重缩水。特别是接近年底，分红和赎回的压力迫使基金从一些有盈利的个股中套现。

　　齐鲁证券分析师顾国荣认为，在经济形势并不明朗、股改预期有所下降的情况下，基金采取波段操作的策略，投资防御性股票不失为明智之举。相对以前，现在基金的操作更具机动性。基金三季度进入的股票通常已经有不小的涨幅，选择减仓一些筹码在情理之中，但并不意味着这些股票就没有机会了，在下跌到一定的位置，基金仍会选择介入。

三季度基金增仓股

(责任编辑：姜隆)

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