内容提要：

1. 公司有机硅业务走的是一条自主开发，自主创新之路。规模和技术的不断提高导致公司有机硅上升到国际水平，国际竞争力大大增强

2. 公司与法国罗地亚公司有机硅方面的合作将是公司国际化战略的重大举措。通过合作进一步提升有机硅单体的合成技术，提高有机硅下游产品的技术含量，增强有机硅产品的抗风险能力

3. 双酚A产业链中装置引进时注重技术的引进，单套装置都很小，导致产品没有竞争力。通过几年的消化吸收，公司正进行从上游到下游的技术改造和扩大规模，双酚A产业链的发展道路类似于有机硅。随着“十一五”规划的推进，国内聚碳酸酯装置将快速发展，必然带动对整个双酚A产业链上产品需求的增长。双酚A产业链的“今天”就是有机硅的“昨天”，通过自主创新，自我发展，有机硅的“今天”就是双酚A产业链的“明天”

4. 从公司的有机硅和双酚A产业链的发展历程看，公司已经形成了一套自主创新的有效机制。通过这一机制，公司能够在激烈的市场竞争中“成长长大”

5. 公司今年的主要利润来源是有机硅业务，今年业绩高于我们在《技术进步和规模扩大造就公司长期增长》中的预测的主要原因是今年公司有机硅的产量将为8.5万吨，比上次预测高了1.5万吨；二甲选择性也比上次高了4个点，达到了86％，因此，我们预计今年业绩为0.80元/股；由于“七扩十”在今年四季度顺利完成，明年的有机硅产量预计为10-11万吨，明年的业绩为1.1元/股

6. 根据DCF估值，我们得到公司的合理价格为16.48元，因此，再目前价格下我们仍然给予公司“推荐”的投资评级 （付云峰）

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