问：近期是上市公司集中披露季报的时间，也是几个国际大行发布大中国投资策略报告的时间。从季报看，上市公司净利润发生了环比与同比同步下滑的现象，而大行在报告中却重新看多中国经济。请问博时如何看待这一现象?

　　答：出现这一现象，我们认为有以下几方面原因：

　　1）、静态与动态的角度不同：可以认为公司利润下降是对宏观调控的滞后反映，而看多经济则是动态地展望明年，认为中国经济宏观调控着陆成功，将出现新的拐点。

　　2）、还存在另外一种可能性：即中国经济可能是一次波浪式着陆，从总量上看，可能宏观调控的目标已经达到，但遗憾的是宏观调控在短期内可能也只对总量有效。而微观地看，企业利润下滑将作为这次调控的副产品在一段时间内存在，它反映的是中国经济的根本弊端——结构问题，这不是简单地一次宏观调控就能解决的。

　　3）、我们认为定期报告的信息更真实地反映了当前国内经济活动回报率逐步下滑的事实，其实最近几个月宏观价格指数连续下滑是昭示这一格局的。而大行的看多行为更多是反映总量的判断以及对国家重启积极财政政策拉动经济的冀望。因此我们可能还不会那么快地大规模回到经济上升期的投资策略上去，而是继续选择一批能够抵御风险并且避免业绩下滑的企业，当然也在一定程度上重视某些具有实质意义的主题投资行为，对其主题认真评估后谨慎地通过组合投资来实现。

(责任编辑：姜隆)