五部委达成一致

    10月份,由五部委联合制定的QDII(合格的境内机构投资者)报告已经基本完成,目前处于定稿阶段,预计将在近期上报国务院。11月3日,某参与报告的内部人士向记者透露。参与报告制定的五部委分别是证监会、外管局、发改委、央行、银监会。

    知情人士表示,报告的完成意味着部委层面的协调工作已经完成,一度在部委之间争议极大的QDII已成破冰之势。

    报告内容包括试点QDII运作的模式,定时监控体系的建立,QDII产品设计等方面。

    "证监会已经开始向基金公司了解QDII的产品设计情况,并透露出将在近期推出的意图。"某基金公司人士向记者证实。

    作为浦东综合改革试点,上海市政府以及金融服务办也对QDII抱以极大的热情,记者辗转从上海市有关方面了解的信息是,QDII的推出条件已经成熟,近在眼前。

    协调部委立场冲突,一直是QDII推出的最关键工作。

    QDII最主要的分歧还是集中在证监会和外管局之间,双方态度也是几经转变。

    证监会曾经不遗余力地力推QDII,但由于涉及外汇管制方面的问题,外管局并不积极。

    时至2004年,由于人民币升值压力越来越大,外管局对QDII态度变得积极起来,并表示对证券市场资金面影响不大,而证监会的态度却相对保守起来。

    证监会有关人士表示,当时国内A股市场还有很多问题急需解决,如全流通问题、股权割裂问题等,之后才能考虑QDII。

    证监会担心QDII对国内证券市场影响过大,毕竟国内股市市盈率比香港股市高出数倍。QDII将使得资金大规模转战港股,这无疑会使为低迷行情所困的国内股市雪上加霜。

    进入2005年以来,形势再度发生变化。上述知情人士称,"证监会意识到,离WTO关于2006年金融业全面开放的时间越来越近,金融行业面临的竞争势必更为激烈,国内资金有走出去的市场需求。"据介绍,该项工作由桂敏杰副主席主抓。

    据悉,关于QDII,无论是以会议还是以信函的方式,部委之间进行过多次协商,最终在今年10月份拟订完成了相关报告。

    基金公司先行试点

    知情人士透露,报告中已经明确了由基金公司作为QDII的首批试点。这使得市场此前关于谁将抢得QDII第一杯羹的争论大致有了定论。

    "报告中已经明确了将试点的基金公司、QDII的产品设计以及合作的外资机构等。"消息人士表示,"QDII试点方案已经相当成熟,实际上,试点的基金产品已经试运行了7个多月的时间。"

    据悉,第一家试点的基金公司是驻扎在上海浦东的一家本土基金公司。这与今年6月21日,国务院批准浦东在全国率先进行综合配套改革试点有关。

    而在10月22日,国家外汇管理局副局长魏本华宣布了跨国公司外汇资金管理方式改革在浦东先行先试的"9项措施",打响了浦东综合配套改革的"第一炮"。

    在QDII大环境放开的背景下,借助浦东开发的政策优势,这家基金率先抢得先机。

    此前有消息称,证监会在向中央政府提出出台QDII政策的条件时,希望境内机构不要一窝蜂都去搞,建议由保险公司先做试点。

    对保险公司以QDII的方式进入香港资本市场的说法,泰康人寿人士表示,如果保险公司用外汇直接投资香港股市,数额有限。当时保险公司尚不能直接投资国内股市,保险公司直接投资香港市场的可能性比较小。

    业内人士认为,QDII应该募集愿意做高风险投资的个人和中小机构持有的外汇资金,而不是面向对风险持保守态度的保险公司。

    社保基金是另一个QDII热门。

    受香港证监会之邀,社会基金理事会负责人项怀诚年初访港,与香港财政司、证监会、金管局、交易所等部门高层会面。

    此后,业界流传社保基金将要收到国务院同意其投资海外的批复,投资规模在5亿美元左右,不过,后来有关方面表示社保基金海外投资只属特事特办。项怀诚也在近期发表讲话,表示社保出海要延缓。

    相对于保险公司和社保,基金公司抢得QDII先机,此前并不被看好,不过大多数公司都已经在开展相关的研究工作,特别是合资基金公司。

    本次选择成为试点的基金公司,在两年前就已经开始进行产品的研究设计,而上海金融服务办也在一年前开始对其项目的可行性进行分析,知情人士透露,从试运行的几个月时间来看,效果还是不错。

    以外币募集

    与QDII推出消息相呼应,QFII也在加速。

    9月,QFII60亿美元的新增额度审批工作已开始启动,恒生银行接到国家外汇管理局的批复,获准追加QFII投资额度5000万美元。

    10月,证监会审批QFII资格的步伐也紧,新加坡政府投资公司、英国的马丁可利资产管理公司成为最新的两家QFII。

    至此,共有30家机构获得QFII资格。

    QDII在业界一直被认为是应该与QFII相对应的一道政策,QFII在近期再次取得突破,使得人们有理由对QDII保持乐观的态度。

    QDII的推出,将使得基金公司再次处于风口浪尖。报告明确QDII将以外汇基金的模式推出。

    考虑到对内地市场可能的冲击,QDII的资金来源,管理层一直存在争论,以前的说法是在国内募集人民币资金,再由国家外汇管理局兑换成美元。这意味着国内居民都可以投资香港市场,以香港与内地市盈率的差异来看,A股市场失血将成为必然。

    而QDII针对持有外币的人直接募集外币,以外汇基金的形式出现,这样对A股市场的冲击会更小,最多是对B股市场有一定的影响,但是B股的关注度相对很低,影响已经不大,有基金公司人士表示。

    对于基金公司来说,推出海外基金是基金发展的必然要求,国内市场的容量和活力难以为基金业的发展提供足够大的空间,很多基金都希望能在QDII推出以后,申请设立外汇基金,募集国内投资者的外汇存款投资于海外市场。

    合资基金和银行在设立外汇基金时会更有竞争性。中外合资的基金可以利用自身的优势和外资银行合作,从而将外汇基金运作得更好。

    但本土基金公司并不如此认为,本土公司通过与外方合作的方式解决技术问题,甚至可以有针对性地寻找到多个外方进行合作。

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