中国人民银行副行长吴晓灵5日表示，房地产商必须以股本融资为主要形式，才能更好地解决风险与收益相匹配的问题。提高开发商的股本比例是大势所趋，设立房地产投资信托基金是房地产直接融资的方向。她希望目前进行的股权分置改革和新修订的证券法的实施能够加快这一进程。

    吴晓灵在出席“2005年中国房地产金融年会”时指出，房地产金融要研究风险与收益对称的问题。房地产是一个高收益的行业，但也是一个高风险的行业，房地产商只有以股本融资为主才能更好地解决风险与收益相匹配的问题，提高开发商的股本比例是大势所趋。在房地产公开发行证券融资受条件制约的情况下，采取私募方式融资是值得探索的道路。目前房地产信托计划的最大问题是贷款类信托计划居多，但贷款信托不可能解决股本不足的开发商的融资问题，应该建立权益型的基金而不应该是债券型的基金，让基金持有人承担投资风险的同时享受投资回报。

    吴晓灵认为，中央银行因宏观调控的需要调整房地产信贷政策之后，拓宽直接融资的渠道是当务之急。在公开发行股票或在专业化管理的前提下，用公开发行收益凭证的方式设立房地产投资信托基金才是房地产直接融资的方向和可持续发展的模式，也是解决房屋租赁市场投资来源的重要融资方式。她希望目前进行的股权分置改革和新修订的证券法的实施能够加快这一进程，开拓房地产与金融双赢的局面。

    她表示，房地产是产业链较长的行业，它对经济发展的带动力很强，房地产业在今后相当长的一个时期中是国民经济发展的重要支柱产业之一。她认为，目前房地产金融的问题主要不是房地产信贷政策的松紧，而是房地产融资方式没有形成风险分担的机制，绝大部分风险集中在银行身上，蕴藏了金融风险；在住宅商品房方面，住房货币化的改革尚未完全到位，在住房货币化和最低生活保障的关系上尚未找到一个完善的解决办法，导致收入分配上存在一些尚未解决的问题，从而影响到住宅商品的有效需求能力。

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