11月9日，有媒体披露雷曼兄弟首席策略分析师科林•杰恩斯的报告称，明年钢铁股业绩将下降70%-80%。

　　这份报告据称在业内广为流传，不知宝钢股份独立董事单伟建有没有读过。其实，单伟建并非不掌握类似钢铁行业前景不妙的预测性分析。他在《财经》杂志上发表的《宝钢股价大跌，股改代价巨大且毫无必要》一文中称，“今年下半年钢材市场价格因为生产能力过剩而下降，钢铁股受利润下滑预期的影响而普遍疲软。”

　　可是，单伟建不认为宝钢股份股价大跌是由业绩预期不佳所引发的。他说，“宝钢的业绩是否不佳呢？更不是。宝钢从来都是中国管理最优秀、盈利能力最强的联合钢铁企业。从其公布的财务报表看，今年上半年比去年同期每股盈利增长31.6%。宝钢是高端板材市场的领袖，在市场疲软时受影响最小。”

　　回过头来看雷曼兄弟的报告，科林•杰恩斯认为，无论是新钢钒火爆、武钢，还是鞍钢、宝钢，钢铁行业都一样，未来都将面临巨大的经营压力。按照钢铁行业目前的运行态势，今明两年将是产能集中释放的时期，尽管新钢钒火爆、武钢、宝钢等个股的市盈率都不到10倍，但明年它们的业绩会下降70%-80%。

　　按雷曼兄弟报告的观点，“钢铁股股价的总体运行方向是下跌的，很难出现不错的反弹。”

　　应该说，这不是境外投行刻意打压国内钢铁股，而是市场对国内钢铁股业绩走势的普遍预期。或许武钢、宝钢等业绩不会下降70%-80%，但由近年连续大幅上升改为下滑恐怕在所难免。

　　1至9月，杭钢股份、莱钢股份、韶钢松山、八一钢铁净利润同比减少48.73％、26.39％、53.23％、25.39％。钢铁企业前几年的业绩上涨得益于产品价格上涨和产能扩张，现在的滑坡则“成也价格，败也价格”。 今年4月以来，国内钢材价格一路下跌，特别是各类板材价格与３月末价格水平相比，平均跌幅高达30％至40％；有的热轧板降幅已经超过了50％。不仅仅是雷曼兄弟，花旗集团研究报告也给中国钢铁行业提醒。花旗集团研究报告认为，中国钢铁行业利润可能实现硬着陆。如果今年下半年钢材价格较上半年下跌13.6％，而其他成本保持不变，则全行业的净利润将会降为零，中国钢铁业将出现全行业亏损的风险。

　　韶钢松山是单伟建文章中为之“呜冤”的另一家钢铁上市公司。单伟建称，“韶钢8月16日完成股改，至今已经跌了41.8%，跌幅为所有钢铁股之最。”事实上，是什么导致了韶钢松山的股价下跌呢？首先，韶钢松山本来就没有跌得那么多，而单伟建的所谓“跌了41.8%”是将股改送股后不作自然除权计算的。单伟建计算股价跌幅的日期是10月27日，当日韶钢松山收于2.39元，复权计算下跌了21.38%。其次，股价下跌与季报业绩滑坡有关。三季度报告公布后，韶钢松山由8月29日的3元一路跌至11月8日收盘的2.4元。

　　宝钢股份前三季度业绩仍同比增长46.43%，但该公司季报承认，“二季度以来，随着国内钢材产能不断放大和钢材消费需求增速放缓，钢铁市场供大于求的矛盾已逐步显现，钢材总体价格持续下跌。受此影响，三季度公司的产品营销难度加大，不锈钢及碳钢非品种钢等部分产品销售价格较预期有较大幅度下降。”如果单伟建读一下宝钢股份的财务报表，可发现存货、应收账款等指标已有增加。

　　笔者认为，单伟建作为宝钢股份独立董事并非水平太低，而是水平太高。他之所以接连对股改大放厥词，还是“屁股决定脑袋”的问题。单伟建发表文章以宝钢股份独立董事的身份，但屁股毕竟坐在新桥投资的位置上，心里想着新桥投资入股深发展的利益。同样是“屁股决定脑袋”，作家周梅森对金丰投资10送3.2的股改方案公开说不。周梅森持有金丰投资流通股70.25万股，持股成本为每股6元左右，以该股周一3.92元收盘价计算，损失很大。坐在被套流通股股东位置上的周梅森认为，金丰投资的非流通大股东进入成本只有2元多，且在11.55元向流通股股东增发融资6亿元，流通股股东的持股成本是非流通股股东的3倍以上，从公平角度，非流通股股东向流通股股东10送10都是正常的。

　　周梅森不像单伟建那样担心“送得越多，股价就跌得越多”，而是认为“送得越多，流通股股东才会补偿得越多”。单伟建当然不同意周梅森的观点，因为“送得越多，新桥投资入股深发展的成本越高”。喝“洋墨水”的单伟建争做股改“保皇派”，是为今后深发展股改先造舆论。至于雷曼兄弟、花旗集团的报告都不值得单伟建一读，因为它们不能服务于新桥投资的利益。

　　当然，市场会对单伟建还以颜色的。单伟建的话越多，深发展的股改会越沉重，麻烦也会越多。

(责任编辑：陈晓芬)

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