一会儿涨势如潮涌一会儿兵败如山倒

　　宝钢权证猴性十足

　　市场人士认为，股市平淡，热钱缺少出路是重要因素，其后市将走上价值回归路

　　昨天，上交所公布宝钢权证异常交易调查结果。宝钢权证在消息面的打击下深幅下调，以大单跌停结束连续5天的暴涨。该权证在前期从0.683元起步狂飚，用了8个交易日攀高到1.680元，而昨日仅仅用一个交易日就从1.646元跌至1.159元，大跌29.59％。

　　有券商为客户违规融资

　　据新华社11月9日报道，近期上交所市场监察系统在监控中发现宝钢权证出现异常交易后，经过约见谈话和现场走访的初步调查，发现个别会员营业部在权证经纪业务中存在交易前端控制不力、为客户违规融资等行为。上交所已对相关会员给予了暂停权证经纪业务、责令整改的处分。同时，上交所就加强会员权证经纪业务风险管理的有关事项发出《通知》。

　　10月31日，宝钢权证出现飚升行情并伴随巨额成交量。上交所迅速表示，该日宝钢权证交易出现了异常，上交所监察系统及时锁定了异常交易账户，对涉嫌操纵价格的相关账户进行了密切监控，并及时向涉嫌账户所在证券营业部发出市场监察关注函。该所随即展开了对宝钢权证异常交易情况的调查。

　　宝钢权证两度成为炒作对象

　　10月31日，宝钢权证以1.12元的价格收盘，较前一交易日大涨46.5％。此后，除11月1日略有下跌外，其余几个交易日价格均不断抬升，且每个交易日都出现较大波动。至11月8日，宝钢权证收盘已涨至1.65元，较10月27日的0.69元上涨了1.4倍。上述8个交易日，宝钢权证的成交金额均在10亿元以上，最高达到20亿元。早在上市之初，宝钢权证就曾遭遇过类似的“狂炒”。8月22日亮相后的5个交易日内，宝钢权证上涨了1.62倍，其中最大涨幅超过200％。

　　宝钢权证再度成为炒作的对象，引起监管机构的高度关注。上交所曾于11月2日将宝钢权证停牌半小时，以警示市场风险。宝钢权证在种种不利消息刺激下，终于拉开了下跌帷幕。

　　暴跌还有两个市场因素

　　分析人士认为，除了消息面的利空，宝钢权证暴跌还有两个缘由：一是短期涨幅过大，存在修整要求；二是其他权证面临上市要求，宝钢权证的稀缺性地位面临挑战。一旦失去了稀缺性，宝钢权证的活跃度将不可避免降低。即将登台亮相的新钢钒(行情 - 留言)(行情 - 留言)(行情 - 留言)认沽权证以及长电、武钢等巨无霸的加盟，将使宝钢权证难以再一枝独秀，后市也将走上漫漫的价值回归之路。

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　　跌停幅度为什么是29.59％？

　　根据权证的交易规则，权证也有涨跌幅限制，但不是我们通常印象中的5％或10％。权证的涨跌幅限制要由专门的计算公式计算，即权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（正股当日涨停板价格?正股前一日收盘价）?125％?行权比例，而权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格?（正股前一日收盘价?正股当日跌停板价格）?125％?行权比例。值得注意的是，正股当日涨停板价格和正股当日跌停板价格，需先四舍五入，只保留小数点后两位。

　　根据上述公式推算可知，昨日宝钢权证的涨停板价格为2.134元，跌停板价格为1.159元。就宝钢权证昨日的跌幅价格计算来说，宝钢权证前日收盘价为1.646元，正股G宝钢的前日收盘价格为3.91元，正股G宝钢当日跌幅限制为10％、跌停板价格为3.52元（3.91 0.9），行权比例为1。

　　因此，宝钢权证昨日的跌幅价格＝1.646－（3.91－3.52） 125％?1＝0.487（元）。换算成跌停幅度则为29.59％（0.487／1.646 100％）。

　　同样，10月31日宝钢权证大涨46.54％时，也没有违反交易规则，因为根据当日的数据测算，涨停板的价格是1.253元，涨停板幅度是63.79％。由此可见，宝钢权证甚至包括今后的权证涨跌幅限制公式是固定的，但数据却是变化着的。（江苏天鼎秦洪）

　　宝钢权证简况

　　交易简称 宝钢JTB1

　　交易代码 580000

　　规模 3.88亿

　　行权价 4.5元

　　存续期 378天

　　行权日 2006年8月30日

　　单笔权证买卖申报数量不得超过100万份

　　申报价格最小变动单位0.001元人民币

　　交易方式T＋0交易

(责任编辑：毕博)

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