------中科招商创业投资基金公司总裁单祥双谈《创业投资企业管理暂行办法》

    业内人士翘首期盼的《创业投资企业管理暂行办法》已正式登台。办法出台的意义在哪里?将给创投行业带来多大的影响?记者为此专访了本土创投的领军人物、中科招商创业投资基金管理有限公司总裁单祥双。

    记者:作为业内的领军人物,您怎样看《创业投资企业管理暂行办法》的出台?

    单祥双:作为我们本土创投从业人来说,这是一个值得纪念的日子。办法的出台将成为中国创投行业发展过程中的里程碑,同时将激活目前低迷的本土创投市场。

    我觉得,办法全面涵盖了创投企业发展的整个过程,在"左手融资"、"右手投资"、"跑步退出"以及"规范管理"四个方面都作出了详细而充分的规定。

    记者:您认为办法在哪些方面对"左手融资"进行了突破?

    单祥双:在"左手融资"方面,核心就是为了吸引更多资金到创投行业当中来。

    办法首次明确允许创投企业通过债权融资途径扩大投资能力。办法出台之前,本土创投的融资源头主要是企业集团、上市公司和一些投资机构,金融性资本并没有获准进入这个行业,而办法的出台也就意味着创投企业可以通过银行的信贷融资来增加投资能力,这就给金融性资本进入创投行业打开了一个大的口子,这是一个重大的突破。

    办法还明确了对创投企业实施税收优惠政策,虽然这个税收的细则还正在制定中,没有正式出台,但我了解,也将在今年年内出台。

    记者:那在"右手投资"方面,办法又新在何处?

    单祥双:创投企业的一个特点就是左手进行融资,而右手进行投资。除了在融资方面突破比较大以外,在"右手投资"方面,办法在投资额、投资方式以及投资领域等多方面都作了创新。

    在投资额度上,原来创投企业受公司法限制,对外投资不得超过净资产的50%,但随着新《公司法》的修改,办法也相应规定创投企业可以全额对外投资；

    在投资方式上也更加灵活了,创投企业不仅可以资本投资,而且企业投资完资本之后剩下的股权和资产直接作价来进行再次投资；

    在投资领域上,办法仅仅限制创投企业不得从事担保业务和除自用房地产以外的房地产业务,对企业的投资仅限于未上市企业,除此以外,并没有其它的限制,这使得创投投资领域大大拓宽,很多原来投资在传统产业里的资金也会被视为创业投资资金,比如投资基础设施、农业、制造业以及国企改制等都可以视同创业投资。从这个角度讲,可以说,办法对投融资体系所产生作用也将是十分重大的。

    记者:你刚才提出"跑步退出",为什么要用"跑步"这个词呢?

    单祥双:办法给创投企业打开了顺畅得退出通道,这样创投企业就可以适时找到途径跑着退出了。

    一是办法明确规定,创投企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径,实现投资退出。

    二是办法提出,国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设,完善创业投资企业的投资退出机制。而多层次资本市场体系不仅包括目前的中小企业板,而且包括产权交易市场以及柜台交易市场,这些都是资金退出的很好的通道。而据我了解,建立多层次资本市场的相关配套文件也有望在今年出台

    我还想提一句,目前随着国内中小板股权分置问题顺利解决和未来新老划断实行,全流通的中小板将实质起到创业板的作用,这样,《暂行办法》的推行也将推动创投业将为资本市场输送更多优秀的上市企业。

    记者:作为创投行业的专家,您是不是还有更大的期待?

    单祥双:当然,作为我们从事创投业的人来说,当然希望国家出的政策尽善尽美最好。

    我觉得,这次办法中最大的一个缺憾是,虽然允许信贷资金进入创投业,但其它的金融性资本如社保基金、保险资金等长期资金仍没有获准逐步有序进入这个行业等等,如果在允许金融性资本准入方面有更大突破的话,创投业的"左手融资"就会得到更强力的推动。

    还有一个就是我刚才讲的,相关的配套细则,比如希望税收优惠政策和建立多层次资本市场的配套细则尽快出台。

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