人民币升值对工程机械行业上市公司利大于弊,工程机械行业上市公司中挖掘机、泵车、装载机的生产均有部分零配件采购来自国外。因此人民币升值将降低公司的进口采购成本,有益于公司的经营。

    出口方面,工程机械行业上市公司中产品出口的份额目前来看都不足公司年主营业务收入的10%,同时国内产品与国外产品的价格相差三分之一强,因此人民币升值5个百分点对产品的性价比影响微弱,几乎不影响出口需求。

    工程机械主机和零配件是典型的贸易品,人民币升值会通过影响原材料成本和进出口主机价格,影响相关公司的经营业绩。具体来说存在如下两种效应：

    1.广义汇率效应：根据原材料和主机的进出口状况,我们可以把主要的工程机械上市公司分为三类,一类是需大量进口零配件,同时主机几乎没有出口,典型如生产挖掘机的常州现代和小松山推,生产泵送机械的三一重工和中联重科(行情,论坛),我们称之为净进口企业；另一类是主机出口收入占比较大,而零配件的进口很少。典型如生产叉车的安徽合力,我们称之为净出口企业；另外一类如装载机企业,它们的进出口量均较小。从理论上讲,本币升值对净进口企业业绩会有正面推动,对净出口企业业绩会有负面影响,而对装载机行业的影响很小。

    2.替代效应：本币升值会使进口主机的价格下降,从而对国内企业的销量会有负面影响,这一效应在挖掘机行业中会有一定程度表现。凭借着价格优势,2003年的二手挖掘机进口量达到2万多台,对国内挖掘机企业构成威胁。不过,由于相较新机,现在二手机的价格优势已经很明显(约为合资企业新机的不到50%),因此,这种替代效应也不明显。另外,由于国产装载机价格仅为国外产品的1/4-1/3,因此本币升值也不会对国产装载机开拓国际市场造成障碍。

    总之,工程机械行业需要大量进口零配件的事实决定了本币升值对主要工程机械公司业绩的影响是正面的。而由于明显的价格优势,本币升值对诸如叉车和装载机的出口也不会有大的影响。

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