《上市公司股权激励规范意见(试行)》的颁布,反映出国家对股权激励计划的支持,也引起投资者对股权激励计划的关注。目前已经推出股权激励计划的上市公司共有深纺织A、G农产品、特发信息(行情,论坛)、 G韶钢、G津滨、G新大陆、G轴研、G中信、G金发、G恒生等10家上市公司,通过对这些公司进行分析发现:股本相对集中、经营压力较大的上市公司容易推出股权激励计划。

    1、股本相对集中的上市公司对经营效果的关心度较高,也容易达成共识,股权激励计划通过的可能性相对较大。

    在目前已经推出股权激励计划的10家上市公司中,前5大股东持有股份占总股本的比重除G农产品外都超过50%,前5大股东持有股份占非流通(根据中期报告)的比重大部分都在80%以上,有6家上市公司的比重还在90%以上。由于大股东持股比例较大,大股东之间容易达成一致共识,股权激励方案相对容易通过。

    另外,10家推出股权激励方案的上市公司的股权结构绝大部分都比较简单,一般只包括国家股、境内法人股和流通A股,10家上市公司均没有外资法人股、H股和职工股,只有深纺织具有B股,G金发、G恒生具有自然人法人股。股权结构的相对单一,在推出股权激励计划时可以回避许多法律和制度障碍,也避免了不同类型股东之间的利益冲突,使得方案相对容易通过和实行。

    2、公司经营压力较大的上市公司,迫切需要通过股权激励计划调动经营管理层的积极性,这些公司具有推出股权激励计划的动力。

    在推出股权激励计划的10家上市公司中,大部分上市公司的经营业绩并不理想。在10家上市公司中,2005年第三季度每股收益不到0.1元的有7家,特发信息(行情,论坛)还发生亏损,10家上市公司的平均每股收益为0.11元,明显低于A股市场的平均水平；10家上市公司的净资产收益率也相对偏低,高于10%的仅有G金发1家。个别上市公司目前业绩虽然较好,但未来压力很大,如G韶钢第三季度每股收益0.29元,但行业环境恶化,今年第三季度净利润比去年同期下降53%。

    从上市公司的发展前景上来看,10家上市公司的前景也不十分乐观。2005年中期,10家上市公司主营业务收入增长超过10%的仅有3家,4家上市公司的主营业务收入还有不同程度的下降。

    当上市公司的发展前景不太理想,经营压力相对较大的时候,上市公司不得不寻求突破,要想能够成功突破,就必须充分调动经营管理层的积极性,股权激励计划就成为调动经营管理层积极性的一种手段。因此,经营压力较大的上市公司推出股权激励计划更有动力。

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