祁和忠 每日经济新闻

　　　下跌27.25%，成交3.41亿元。昨日，G武钢在复牌首日即因自然除权留下一个巨大的向下跳空缺口，最终以2.51元报收。市场人士认为，投资者对钢铁价格持续下跌的担忧，以及市场炒作重心向权证转移的趋势，给G武钢构成巨大压力。

　　“钢铁价格下跌的趋势并没有得到遏制，预期明年仍会继续下跌。”昨日，上海一家券商的行业分析师向《每日经济新闻》表示。他透露，虽然钢铁工业协会试图通过呼吁钢厂限产的方式来稳住市场价格，而且国内十几家钢铁巨头也召开了类似的会议，为保价作出了一定的努力，但四季度钢价仍在下跌，11月份冷轧钢下跌了300多元/吨。

　　更重要的是，明年一季度钢铁价格有可能出现新一轮下跌。据悉，宝钢即将公布明年一季度产品价格，业内人士预计其热轧品种价格季度环比将下降15%以上，冷轧品种将下降10%左右。由于行业整体产能过剩，钢铁股业绩下滑周期远没有结束。

　　受基本面疲软影响，G武钢在复牌首日遭遇大量抛盘，成交额在沪市占比超过5%，当然也有护盘资金在低位承接迹象。按照已实施的股改方案，武钢每10股送2.5股、2.5份认沽权证和2.5份认购权证，其中每份认沽权证可以3.13元的价格向武钢集团出售1股股份；每份认购权证可以2.90元的价格向武钢集团认购1股股份。上述权证均为欧式行权，存续期为12个月。

　　以昨日收盘价2.51元计算，即使不考虑认沽权证长达1年的时间价值，G武钢每份认沽权证的价格已高达0.62元。天相投资研究报告认为，G武钢1份认购权证加1份认沽权证的理论价格在0.90元以上。

　　根据权证定价公式，股价上涨，认购权证的价格也应跟随上涨，认沽权证的价格则下跌；若股价下跌，则认购权证价格下跌，认沽权证价格上涨。但通过G宝钢权证上市以来的走势可以发现，权证价格和正股股价几乎没有相关性，权证价格疯狂上涨，而G宝钢股价一路阴跌。所以，G武钢认购权证和认沽权证的走势在上市初期不会有很强的关联性，甚至会出现武钢股价下跌，而两个权证都上涨的现象。

　　一位投资者认为，由于武钢权证将于本周三上市，后市可能会继续出现资金从G武钢撤出改炒权证的现象。

(责任编辑：康慧)