目前伦敦国际铜价已经上升到一个史无前例的价格——４２４４美元。国内铜价也在国家储备局对铜市场分批释放铜的媒体炒作声浪中，高位大幅波动，后势如何演绎，现略作分析。

　　国际经济良好有利于铜价高位运行

　　２００５年是全球经济大动荡的时期，尽管如此，全球经济增长并没有降温，２００６年仍可能保持强劲增长。这得益于美国经济增长的中流砥柱作用以及中国、俄罗斯、印度三大经济增长引擎的高速运转。

　　全球经济的稳定增长往往是商品价格上升的坚实的基础。由于美国、日本今明年的经济年增长率平均分别维持在３．４％、２．１％左右的中等水平，欧盟以德国为首的经济２００６年将可能由复苏到增长１．５－１．７％，由此国际货币基金组织近日也作出全球２００６年ＧＤＰ增长率向上修正的报告预测——即由３．３％调高到３．６％左右。

　　据世界银行统计的一份数据显示，上周美国非农生产力增长４．１％，大大高于２．５％的预期；而１１月１日美联储仍提高利率至４％的水平以抑制通胀；美国和欧洲１０月份的采购经理人指数分别为５９．１和５４．７，大大高于预期；而日本自７月份采购经理人指数重上５０之后，１０月份该指标达到５２．７，同样好于预期。总的来看，ＯＥＣＤ国家制造业部门非常强劲。良好的经济运行及制造业的繁荣有利于铜价等基本金属的高位运行。

　　中国经济稳定是影响铜价的主要因素

　　作为全球消费量最大的中国，其稳定的经济增长仍是影响铜需求和铜价的主要因素。

　　２００５年前三季度中国经济增长９．４％，总体上说，经济继续朝宏观调控的预期方向发展，投资、消费、进出口这三驾马车继续保持了平稳的、较快发展的良好态势。

　　初步核算，前三季度国内生产总值１０６２７５亿元，同比增长９．４％，呈现出稳定增长态势。前三季度，工业生产增长平稳，全国规模以上工业增加值５０４５０亿元，同比增长１６．３％。产销衔接仍然保持了较高水平，规模以上工业产品销售率为９７．８６％，与上年同期持平。社会消费品零售总额４５０８１亿元，同比增长１３．０％，扣除价格因素实际增长１２．１％，比上年同期提高２．４个百分点。外贸方面，估计今年全年贸易顺差突破１０００亿美元的可能性比较大。

　　虽然前三季度居民消费价格同比上涨２．０％，继续处于温和上涨的状态，但预测今年１０—１２月上升比例有所回落。

　　从主要的统计数据及经济运行状况来看，预计２００５年四季度我国经济增长速度在９．３—９．４％之间，显示未来高增长低通胀的经济增长格局并未改变。同时，我们对明年的增长也持乐观态度。

　　铜的供求格局将缓慢演变

　　２００４年全球精炼铜产量为１５９０．８万吨，２００５年的产量增长仍较大——达到了净增６．７％至１６９７．４万吨水平。

　　２００４年全球精炼铜的消费量是１６７５．５万吨，２００５全年全球精炼铜的消费量是１６９３．８万吨，增长幅度仍然保持１．１％的小幅上升，近于与１６９７．４万吨供应相平衡状况。

　　 我国９月份铜进口为１１６３２０６吨，同比增长１０．６％。

　　截至到２００５年１１月份，我国对铜及相关铜产品的消费仍然保持强劲的消费上升势头，虽然上升比例已经变小，但迄今为止仍然是供小于求。

　　中国是世界最大铜消费国，其每年铜消耗量占全球总消费量的２０％左右。ＬＭＥ３个月期铜价格１１月触及纪录高点４１７４美元，国内电缆线和家电厂商等铜终端消费商，深受铜价高涨之害。有业内人士和贸易商表示，国储局可能在国内市场售出约３００００吨铜，并另外出口５００００吨铜。

　　依据国际铜业协会周刊报告：２００６年的铜消费对比２００５年的增速，同比有可能减缓０．７个百分点。笔者认为，中央“十一五”规划建议已经明确制定了我国今后五年经济发展的目标，２００５－２００６年稳步快速发展仍然是我国经济发展的主基调。在此背景下，我国铜消费也保持较高速的增长，大幅减少消费的可能性不大。而从全球角度来看，受高铜价的刺激，２００６—２００７年产量的增长幅度可能要明显大于消费的增长，预计到今年年底供应和需求将达到一个相对平衡，但缺口应该有限。

　　铜价创历史新高，笔者并不认为其具有绝对的合理性，但从大趋势论，经济规律最终会起作用。全球经济增长仍是影响铜价需求的主要推动因素，因此铜的供求格局缓慢演变也体现了经济增长的状态，因为物价波动——包括铜价，是滞后于经济一段时间的。故从技术性及循环周期来研究，铜市景气周期可能延长，高位宽幅振荡将会加剧。

(责任编辑：桂衍民)