针对宏观经济良好股市却大幅下跌长期低迷的反常现象萧灼基特别提出———

　　“去年GDP增长达9.5%，是1997年以来增长最快的一年，但在这样良好的宏观经济条件下，股市大幅下跌，长期低迷，实在是反常现象”，著名经济学家萧灼基委员认为“我国股市已到危机边缘，出现前所未有的困境”。在他给股市开出的6剂良方中，特别谈到“保护股民利益，尤其是中小股民利益”。

　　股市已到危机边缘

　　提到股市，萧灼基委员脱口说出了一串数字：去年初，上证指数以1492点开盘，4月7日创下1783点高位，但由于种种原因，股市不仅没有继续向好，而且不断下降，年末以1266点收盘。全年上证指数下跌15.4%，深证综指下跌16.6%。上市公司市价大大缩水，股民金融资产损失严重，2005年1月底，上证指数甚至跌破1200点。

　　萧灼基委员认为，虽然去年股市跌幅不是最高的，股市指数也不是历年最低的，但以前上市公司数量很少，股民人数和投资金额也不多，股市对宏观经济影响不大，而现在随着许多大型、超大型国企改制上市，股市对宏观经济影响已经大增。股市的低迷，股民投资的大

　　幅亏损，一些证券公司的相继破产清盘，可能引发资金链条中断。“我国股市已到危机边缘，出现前所未有的困境”。

　　大幅下跌实在反常

　　萧委员进一步分析，按照市场经济规律，股市波动是必然的，但必须基本上与宏观经济情况相适应。成熟的股市是宏观经济的“晴雨表”。我国股市还不成熟，不可能起到“晴雨表”的作用，但也必须与宏观经济走势基本一致。2004年，GDP增长达9.5％，是1997年以来增长最快的一年，包括国有企业、上市公司在内的多数企业效益提高，利润增长；我国对外经济合作发展迅速，是国际资本首选的发展中国家投资地区，已经连续11年实际利用外资在发展中国家排行第一。

　　“在这样良好的宏观经济条件下，股市大幅下跌，长期低迷，实在是反常现象”，萧委员同时说，股市也与金融改革方向背离。作为直接融资主要形式的股市，融资比重从前几年的10%左右下降至3%，基本不具备融资功能。

　　头条人物

　　萧灼基：著名经济学家，全国政协委员，北京大学经济学教授、博士生导师。改革开放以来，在我国经济发展战略、经济体制改革、产权制度、金融证券、涉外经济等研究领域，发表了一系列创新观点，颇具影响。金融证券市场是萧灼基教授近年主要的研究领域，他是我国较早从事证券市场理论研究的学者之一，尤其是近年来发表的有关证券市场的重要观点，对中国证券市场的建设和完善起到了重要作用。

　　声音·药方

　　萧委员给目前资本市场如何走出困境开了6剂良方：

　　一、实行积极股市政策。他认为目前政策有限，缺乏力度较强的政策措施，同时缺乏配套，一些单行政策如果没有配套难以发挥作用，再有是一些政策出台后缺乏后续政策储备。

　　二、要保护股民利益，尤其是中小股民利益。股民的最大利益是赚钱，因此一切政策设计、监管措施，都应以股民利益为准则。提高上市公司素质，保证证券市场发展和股票指数上升的势头，使股民投资股市的获利高于其他投资项目，至少不亏损。

　　三、要培育股市有效需求。如果在有效需求不足的条件下，股市资金不足，供求比例失调，后果严重。股市要发展必须提高有效需求，增加资金来源，尤其是机构的资金来源。

　　四、引进外资激活股市。如设立中外合资证券公司等，不仅增加股市资金来源，也有利于增强股民信心。

　　五、大力提高企业素质，提高企业经济效益。提高企业现金分红的比例，要给股民实实在在的回报，提高股民信心。

　　六、股市规范要服从发展。政府的政策设计和监管行为，不能脱离发展，不能脱离国情，不能脱离历史条件，为规范而规范。

　　声音·对话

　　问：您认为股民对股市前景缺乏信心，除了从中赚不到钱外，还有没有别的原因？

　　答：现在股民对股市缺乏信心，这是可以理解的。另外，股民投资不断缩水，看到券商和上市公司不断出事，看到大批违法高管人员受到法律制裁，也都是导致股民对市场缺乏信心的原因。

　　问：您刚才谈了股市中存在的一系列问题，那么您认为股市还有希望吗？

　　答：我认为股市还是可以再度辉煌的。虽然股市从2001年以来一直下跌，广大公众对股市信心不足，但因为我国经济正在持续快速增长，市场化改革正在加快，政府为了分散金融风险鼓励直接投资的措施更加有力，股民金融资产大幅增加，上市公司和证券公司素质正在提高，“证券市场一定能重振雄风”。

(责任编辑：任宁)