氧化铝在电解铝成本中占50％左右,氧化铝能否降温决定电解铝走向

    进入11月份以来,国内电解铝生产企业面临着原料及产品价格均处于高位运行的“双高”格局。一方面,上海金属市场上的现货铝价维持在10月中期以来的17000元/吨以上；另一方面,作为原料的氧化铝,自中国铝业(2600.HK)调价后并未出现价格下跌的迹象,港口氧化铝现货价也维持在5400元/吨附近,仍保持着和中国铝业下属各企业氧化铝出厂价4660元/吨的差距。电解铝价格的涨升令电解铝生产企业对氧化铝的高价位有一定的承受力,实际上中国铝业在10月13日调高氧化铝出厂价也有基于电解铝市场价格上升的考虑。

    然而,这样一种维持在铝业产业链上下游产品价格双高基础上的相对均衡,能否在进入2006年后继续保持？面对铝市场的风云变幻,在年末时节,更多的电解铝生产企业在企盼原料价格下跌的同时,也面临着是否签订长期合同的难题。

    电解铝行业的春天？

    寒冬过后是春天,但对于电解铝企业来说,2006年的春天能否成为行业复苏的春天,尚无人能知。已知的是2005年成为电解铝全行业亏损年,据有关统计,电解铝行业的亏损面至今年三季度已扩大至80％左右。

    “大家都在苦熬,期望挺到后面的日子会好一些。”一位电解铝企业人士这样表示,这或许反映了大部分电解铝企业此前的心态：自2003年开始,电解铝行业内普遍预期,根据国际、国内氧化铝产能预期增长情况分析,到2005年底、2006年初之际,氧化铝市场价格将会下跌。由于氧化铝在电解铝的生产成本中普遍占50％左右。因此,对氧化铝价格下跌的期盼成为国内不少电解铝企业在艰难中前行的信念。

    但现实的情况却是,自2002年末启动的氧化铝行情,在中铝今年10月调价后,达到了最高潮。虽然氧化铝价格不太可能长期维持高位,但对于等米下锅的电解铝企业而言,解决眼下的原料供应问题是当务之急,因为一旦停产等待,想要再度恢复产能所须支付的更换电解槽的代价过于高昂。

    明年氧化铝供应仍趋紧

    “情况会好起来,但没有之前预计的那么快。”有铝行业分析师这样对记者表示,氧化铝市场供应趋缓的局面原来预计会在2006年内出现,但从目前国内氧化铝项目投资达产的进展情况来看,氧化铝供应的紧张程度或许要到2006年末或2007年才能得到缓解。

    该分析人士认为,从供应的角度看,国内未来一段时期内有不少氧化铝项目的投产将增加供应量。中国铝业山西和郑州氧化铝厂的180万吨氧化铝产能现已投入生产,并在达产过程中。此外,贵州氧化铝厂40万吨氧化铝产能预期在2006年下半年投产,鲁能晋北100万吨氧化铝项目按照计划将在2006年第四季度投产。这些因素都将缩小国内氧化铝市场供应的缺口。国际上大部分在建氧化铝项目的新增产能预计集中在2006－2007年之际释放,不少公司的氧化铝扩建计划还要靠后至2008年。而从国内氧化铝需求的角度看,由于宏观调控下新增电解铝产能已没有太多空间,即使现有电解铝产能利用率在2006年增加到90％以上,也不至再加剧氧化铝市场的紧张程度。由此看来,2006年氧化铝市场仍是一个趋紧的格局。

    长期合同的两难

    对于苦度寒冬的电解铝企业而言,与氧化铝供应企业签订长期合同以锁定价格是规避市场风险的有效方式,从过去几年看,获得较好收益的电解铝企业多与供应商签有长单。兰州铝业(行情,论坛)(600296)与中铝及加拿大铝业公司签订的氧化铝长期供货合同使其部分氧化铝原料很好的锁定了价格。而对于更多倚赖氧化铝现货市场的企业,诸如焦作万方(行情,论坛)(000612)等,其业绩对氧化铝市场的波动就颇为敏感。

    然而,“签长单还是买现货”这个问题在目前的情况下并不那么容易回答,电解铝企业现在能拿到的长期氧化铝供应合同的报价也随着现货市场价格水涨船高,由于长期合同的时间跨度较大,未来氧化铝价格如果出现下跌,现在签订长期合同就失去了本来的意义；但另一方面,不签长期合同就意味着减产停产或接受现有的氧化铝高价。这是一个两难的选择。

    兰州铝业(行情,论坛)昨日收盘价3.88元,涨0.52％；焦作万方(行情,论坛)昨日收盘价2.30元,涨0.44％。