作者：乾丰

　　潘多拉的盒子一经打开就难以关闭。

　　宝钢权证前期演绎的神话显然极大地鼓舞了市场的炒作热情。武钢权证的扩容丝毫没有动摇机构的炒作决心。市场的确不缺钱，而且正如本栏上周的判断，权证几乎已经成为了市场中的唯一亮点。

　　有关方面甚至正想在上证50成分股中推进T 0交易，尽管反对声音甚重，但是在巨大利益的诱惑下，该项举措已经是箭在弦上，不得不发。所以用权证扩容在抑制投机根本就是借口。放水养鱼，活跃市场已经是有关部门的第一要义。否则A股市场的边缘化趋势就会越来越明显。当然，这很可能是一招险棋。

　　一是权证交易的信息透明度极低。交易所还不能做到对权证的交易提供诸如散户、机构投资者和庄家的每日交易量及比重的数据。而以上市交易数据的披露在香港这个最大的权证市场上，几乎就是交易的基础。

　　目前，十倍于宝钢规模的武钢权证推向市场，但市场投机疯狂依旧。可见扩容根本就不能治本。从宝钢权证天马行空的走势看，筹码显然已为机构所控制。如果当初推出权证是为了活跃市场，是为了试水“T 0”交易制度，那么硬币的另一面就是对监管提出了严峻挑战。其中交易信息的透明将是第一枪。

　　二是权证扩容后风险缠身。权证的风险将在行权前后体现出来。目前的炒作都是围绕上市公司的业绩增长预期进行。理论上说，只要上市公司的股价能在未来达到市场预期的高点，权证的风险就可以承受。但未来恰恰没那么乐观。权证的发行者大多数是一些市场中的绩优蓝筹股，这些公司所处的行业大多周期性比较强。而且，从宏观形式上看，这些公司所处的行业大多已经走过利润的巅峰时期，短期内再度大幅飙升的可能性已经很小。但是权证市场的扩容和大量资金的蜂拥而入，权证市场的泡沫势必越吹越大，其中的炒作风险和可能引发的金融风险也在如滚雪球般增长。那将使管理层对权证的扶持态度发生逆转，对此，投资者不可不防。

　　当然，鉴于有央企重组这一大背景，上市公司的业绩也可能由于重组而得到出乎意料的增长。只不过，重组进程能否顺利是一个变数。由此可见，权证市场的机会与风险并存。机会来源于投机和上市公司重组，而风险同样来源于投机以及打击投机的监管。再次提醒大家，目前的最佳操作策略就是风险不过夜，在其结束连续涨停走势之后，当日平仓最为关键。

(责任编辑：陈晓芬)