权证创设制度的推出，令G武钢与武钢权证同步上涨，一改过去宝钢权证狂涨而G宝钢下跌的背离走势。

　　以权证创设为契机，在权证与正股间套利已成为券商名利双收的盛宴，广发、中信等创新试点类券商出手不凡，它们创设的11亿份认沽权证今日就要上市了。与权证创设相呼应，近日G武钢、G长电和G宝钢等纷纷反弹，并带动此前一度摇摇欲坠的大盘止跌企稳。

　　分析人士认为，及时介入价格低估的权证概念股，进行波段操作，跟随券商起舞，应是不错的选择。

　　权证给券商创造暴利

　　上周一G武钢复牌，并在其后四个交易内表现强劲，由2.51元涨至上周五的2.91元，累计涨幅达16%。特别是在上周五，该股单日上涨4.3%，一举超越武钢认购权证2.90元的行权价，成交额高达12.82亿元，占沪市总成交额的20%。

　　G武钢与G宝钢同是钢铁股，都在股改时推出权证，但G武钢一完成股改即给投资者带来真金白银的财富，受到从中小散户到券商的追捧，而G宝钢短期内却出现20多亿元的流通市值损失，其根本原因在于上证所于上周二出台的权证创设制度。

　　一位私募基金经理昨日对《每日经济新闻》表示，上周五武钢认购和认沽权证的收盘价分别为1.522元和1.86元，两者之和为3.382元，如果券商在该价位同时创设1份认购权证和1份认沽权证，并买入1股正股，创设收入为3.382元，购买正股的成本为2.91元。等到行权日，只要券商将G武钢价格锁定在2.90元（认购权证行权价）至3.13元（认沽权证行权价）之间，被行权的损失不超过0.23元，即使券商抛出G武钢的价格为0，其仍然可获得0.242元（3.382元-2.91元-0.23元）的保底收益；而如果券商卖出G武钢的价格为2元，那么收益将增至2.242元，可谓暴利。

　　券商可能联合控盘G武钢

　　他认为，创设制度对券商来说是最大的利好，特别是既有认购权证又有认沽权证的蝶式权证，具备很多套利机会，券商同时操作正股和权证，可以左右逢源；而散户则可咬定正股，低买高卖，波段操作。

　　如果G武钢向下跌破11月21日的最低价2.46元，认沽权证将会大涨，同时认购权证价格将大跌，此时券商将大量创设认沽权证和认购权证，同时买入正股，促使其价格回升。随着正股价格逐步回升，认沽权证价格将下跌，届时券商可买入注销，以获取差价收益；如果G武钢向上突破3.13元，认沽权证将会下跌，认购权证上涨，但正股价格越高，券商创设认购权证的风险越大，而对持有大量筹码的券商来说，是不愿意将股价拉得太高的。这些券商在无形中就成了一个联合庄家，为了共同的利益，控盘G武钢。G武钢的股价将不会连续大涨也不会连续大跌，就在2.46元～3.13元之间波动，直到行权完毕。对散户来说，在2.46元至3.13元区间对G武钢进行波段操作，是一个很好的赚钱机会。

　　大盘蓝筹受到鼓舞

　　G武钢的示范效应已开始对其他权证概念股，如G长电、G新钢钒和G宝钢等个股形成正面影响。上周三至上周五，G长电、G新钢钒和G宝钢的涨幅分别达3.84%、8.70%和3.35%。

　　由于沪深股市能够发行权证的上市公司不多，对已发行或拟发行认购权证的公司来说，如果认购权证价格高企且正股价格远低于行权价，那么券商创设认购权证的动力将会迅速增强。由于创设认购权证的前提条件是购入正股作为抵押，会促使正股价格向行权价回升。

　　在有创设机制的背景下，中国石化(行情 - 留言)、中国联通(行情 - 留言)等其他大盘指标股在股改方案中引入认购权证的可能性大大提高。由于符合发行权证条件的都是大盘蓝筹股，从而令这些蓝筹股的短期下跌空间被封杀，并将对沪深大盘构成支撑，至少短线是这样。

　　G宝钢可能成为下一个目标

　　上周五G宝钢收盘报4.01元，远低于其认购权证4.50元的行权价。宝钢认购权证上周五收于1.954元，如果G宝钢也推出权证创设制度，券商创设1亿份认购权证以现价卖出可获得1.954亿元收入，而买入1亿股G宝钢的支出为4.01亿元，券商实际投入成本为2.056亿元。

　　等到来年行权日，如果G宝钢的股价高于4.01元，券商创设权证所获得的1.954亿元收入即成为净收益，投资回报率高达95%；即使届时G宝钢跌至3元，创设权证的券商将在正股上发生1亿元的亏损，但净收益仍将高达0.954亿元，投资回报率为46%。如果行权时G宝钢股价涨到4.50元以上，则券商的收益率仍能高达60%。

　　能够获取如此巨大的收益，券商不可能视而不见，市场人士认为，券商创设权证的下一个目标有可能就是G宝钢。

(责任编辑：陈晓芬)