渣打发布《人民币：沉默而重大的举措》进行详解

　　晨报讯（记者 李若愚）1：7.85—这是中国人民银行与国内10家银行约定的一年后美元兑人民币的交易价格。这个人民币汇率比目前水平高出近2.9%。不过，渣打银行发布报告指出：这并不意味着一年后人民币将升值2.9%。

　　上周五，央行未做任何公告，与国内10家银行进行了60亿美元的掉期操作。据参与交易的商业银行称，当天央行以1：8.0805的价格向10家银行买入人民币，卖出美元，同时约定一年后央行再以1：7.85的价格用人民币买回美元，而当天银行间外汇市场美元兑人民币的现汇价格是1：8.0815。

　　央行为什么要把一年后美元兑人民币的价格定在1：7.85？当天，渣打银行发布题为《人民币：沉默而重大的举措》的报告，对央行此举进行了详细的解释。

　　渣打中国区驻上海高级经济学家王志浩指出，1：7.85的交易价格应该是基于人民币和美元的利差确定的。目前，国际上一年期美元利率为4.74%，而国内人民币的一年期税后利率是1.8%，二者的利差接近2.9%。上周五的交易完成后，在一年时间里，10家银行拿着美元，可以获得4.74%的利率，而央行拿着人民币，只能获得1.8%的利率，因此，把一年后美元兑人民币的价格定在1：7.85正好可以补齐两个收益之间2.9%的差额。

　　这是用利率平价理论计算远期汇率的典型方式，保证期货交易的双方都不吃亏，从而实现资产的保值，并不是说一年后人民币汇率就会升到1：7.85。

　　但是，1：7.85这一价格的意义不仅仅限于本次交易。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军指出，央行拿出这个远期汇率的理论价位，是希望缓解国际金融市场对人民币升值的预期，保持人民币汇率的稳定。

　　在境外的金融市场上，利用人民币升值预期进行炒作的投资者大有人在，其远期交易价格一直偏离于理论价格。就在央行与10家银行进行掉期交易的同时，境外市场已经把一年后的人民币汇率炒到了1：7.74。不过，在央行这笔交易的消息传出后，境外市场的价位随即调整为1：7.77，更接近理论价格。渣打的王志浩认为，这说明境外投资者已注意到了中国央行发出的信号。

　　在央行本月初发布的第三季度货币政策执行报告中，境外市场远期汇率向理论价格的“靠拢”正是人民币升值预期弱化的重要标志。

(责任编辑：马明超)