财富证券 彭焱瞾

今天大盘继续维持阴跌状态，虽然在消息面上公布了首募规模超过62亿元的银行建信恒久基金成立，但只有以中国石化(行情,论坛)、浦发银行(行情,论坛)、招商银行(行情,论坛)等大盘股在维持小幅整理以外，盘面没有热点可言，市场的存量资金仍然被权证严重分流，这种存量资金与增量资金之间的矛盾还需要时间来来化解。在大盘缩量整理过程中短线游资也不甘寂寞，先后启动3G题材股、以江苏琼花为代表的中小板以及有回购题材的山东业铝业，短线来看，中国铝业在登陆A股以及整合下属上市子公司资产方面有着重要的机遇，今天我们给大家推荐一个中铝集团对业内的整合的潜力股:关铝股份(行情,论坛)（000831），建议大家重点关注。

中铝合作 将加速整合步伐

中国铝业在登陆A股以及整合下属上市子公司资产方面与中国石油极为相同，年初，中国铝业就希望“海归”，拟在国内发行不超过15亿股的A股，并曾聘请中信，中金以及银河担当承销商。但由于国内市场的低迷，发行计划被推后。这样随着股权分置改革的推进，中国铝业整合旗下上市子公司时机完全成熟。

根据有关报道，关铝股份(000831)正与中国铝业股份有限公司商谈合作事宜，并进展顺利，同时关铝股份近日公告称，前一段时间中国铝业对公司20万吨电解铝项目进行调研，并提出双方合作事项，计划由中国铝业以现金出资，关铝股份以20万吨电解铝项目的资产进行投资，组建一个有限责任公司，其中:中国铝业占51％股份，关铝股份占49％股份。这对该公司发展起到重大作用，将实现跨世纪的发展。

中国最大电解铝生产基地重要基地 业绩稳定提升

关铝股份（000831）：公司属有色冶炼行业，是山西省最大的综合型有色冶炼加工企业，属国家大型一类企业，公司地处我国能源大省山西，由于可以通过自备电厂供电，并得到当地政府支持，因此具有相当的成本优势。公司主营产品为电解重熔铝锭及深加工产品，电解铝产能34万吨，是中国最大的电解铝生产基地之一。

公司上半年共生产电解铝56179.31 吨，比上年同期增长11.51%；实现主营业务收入130,684.78万元，比上年同期增长14.84%；实现净利润1,945.89 万元，比去年同期下降44.01％。主营业务成本的增长幅度为18.85%，超过了主营业务收入的增长幅度，造成公司的赢利能力的下降，主营业务利润同比下降了22.61%。主要原因之一是报告期内原材料氧化铝粉价格一直在高位运行。二是电价上涨。三是国家对铝锭出口政策的调整。公司的出口收入占总收入的比例大约在28%左右，从2005 年1 月1 日起国家取消电解铝出口退税和增加征收5％出口关税的政策对公司的影响较大。05年第二季度的毛利率为9.56%，比第一季度的8.45%高出了1.11个百分点。说明公司已经开始步出低谷，预计经过04、05年的行业洗牌，淘汰一批产能低

，生产技术落后的电解铝生产企业，象关铝这样的规模大、生产设备技术领先的企业反而能获得更好的竞争环境，06年的业绩将逐步回升。中国铝业正式收购控股关铝后，那么公司的原料成本将进一步降低，公司的业绩将长期稳定提升。

调整到位 加速拉升

从二级市场上看，该目前股价为2.68元附近，远低于同类品种股价，股价有被严重低估的嫌疑。后市具有强烈的反弹欲望。股价尚处于底部区域。随着行情的深入发展，具有“中铝系”概念急先锋关铝股份（000831），将产生报复性拉升，建议重点关注。

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