深纺织(000045.sz)成为第四家股改方案被投票否决公司。

　　据了解，深纺织股改方案的流通股股东通过率与66.67%的通过底线差距较大。

　　深纺织于2005年11月1日刊登了股权分置改革说明书，当时公司提出的股改方案要点为：

　　“本公司唯一非流通股股东深圳市投资控股有限公司(以下简称“投控公司”)向持有本公司流通A股的股东做出对价安排，所有非流通股股份获得在A股市场的流通权。

　　投控公司向流通A股股东安排831.60万股股票对价，即流通A股股东每持有10股流通A股获付2.5股对价股份。同时，做为对价安排的一部分，投控公司向所有流通A股股东免费派送一项认股权利，流通A股股东每持有10股流通A股有权以每股1.7元的认购价格向投控公司认购5.25股股份。该认股权利行权期间为自股权分置改革方案实施之日起期满一年后的五个交易日内。流通A股股东未在行权期间行权的自动放弃该认股权利，相关股份仍由投控公司持有。所认购股份于认股权利行权期间结束并刊登《股份变动公告》后的第二个交易日可上市流通。”

　　随后在经过与流通股股东的沟通之后，公司于2005年11月10日提出了修改后的股改方案：

　　“公司唯一非流通股股东深圳市投资控股有限公司(以下简称“投控公司”)向持有本公司流通A股的股东做出对价安排，所有非流通股股份获得在A股市场的流通权。投控公司向流通A股股东安排1，330.56万股股票对价，即流通A股股东每持有10股流通A股获付4股对价股份。”

　　据申银万国证券的权证研究员杨国平分析，原方案中，按行权价格为X计算，投资者从认股权利中可以获得的收益为5.25×(X-1.7)；新方案用多送出的1.5股取代了这部分对价，按10送4计算，深纺织的除权价为4.13，投资者如果按除权价卖掉股票的话获得的收益为1.5×4.13＝6.195。如果新旧两个方案中投资者获得的收益相等，则认股权利的行权价格X为2.88。也就是说，如果一年后行权价格高于2.88，投资者选择认股权利作为对价比较划算；如果行权价格低于2.88，则选择送股划算。

　　而深纺织股改停牌前的收盘价为5.42元，远高于2.88元的平衡点价位，且如果公司经营不出现十分异常的状况，股价很难跌至2.88元的低位，可能有流通股股东因此对公司方案投了否决票。

(责任编辑：刘雪峰)