商报讯（实习记者 周科竞）股权分置改革进行得轰轰烈烈，但股改试点股的表现却着实令人失望。以昨日自然除权的Ｇ股为例，７只股票股价出现了２０％－３０％的跌幅，相应总市值损失也超过了２０％。值得关注的是，目前已有１７０余家上市公司完成股改，能够在自然除权后实现“填权”的股票不足１／１０，绝大部分品种都是持续贴权，投资者损失惨重。

　　股改导致Ａ股市场总市值缩水的现象已经引起了业内的充分注意。一位不愿透露姓名的分析人士给记者算了一笔账：“如果Ａ股维持在１０００－１１００点附近震荡，同时没有新股大规模扩容，那么每增加一只Ｇ股，Ａ股市场的市值就出现同步萎缩。如果完成全面股改，以平均２５％的自然除权幅度计算，那么Ａ股总市值萎缩将超过２５％！”

　　华夏证券分析师刘迪对此表现得忧心忡忡。刘迪认为，总市值规模是衡量资本市场的最基本指标，活跃、健康的证券市场中，总市值会稳步增长，这既显示了投资者的操作信心，也显示了资本市场的非凡魅力。全面股改导致总市值萎缩已经成为了不争的市场，虽然与点位、成交量的指标相比，总市值不太为人注意，但一个迅速萎缩的资本市场，无论如何也称不上健康！”

　　一方面，市场的总规模缩小，另一方面非流通股东却获得了巨大的套利空间。比如某上市公司每股净资产２元，市场价格６元，那么非流通股股东就获得了３倍的溢价收入。在非流通股股东分享股改盛宴的同时，流通股股东却不得不面对总市值萎缩的尴尬现实。

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