权证，成了近期市场的头号热点，本周一沪深6只权证的交易金额甚至达到1018亿元，超过两市1400余只股票合计85亿元的成交额。

　　权证火爆，原因很多，其中之一是权证实施T0的交易规则。都说原来不准T0，新证券法出来后T0合法了。日前笔者翻了一下新老证券法，似乎并不是这么回事。

　　老证券法第106条规定：“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出。”也就是说，按照老证券法的规定，T0是违法的；第187条还规定：“证券公司违反本法规定，当日接受客户委托或者自行买入证券又于当日将该证券再行卖出的，没收违法所得，并处以非法买卖证券成交金额百分之五以上百分之二十以下的罚款。”

　　是的，新证券法中已经没有这一条，T0由违法变得合法了。问题是，新证券法从2006年1月1日起开始执行，在当前，权证和创设权证频频推出之时，老法还在有效期内；而关于T0的交易对象，老法明确指的是“证券”，而不是股票，显然，权证是一种证券，在2005年12月31日前，T0尚在证券法禁止之列。

　　为此，笔者还专门看了一下两家交易所推出的《权证业务管理暂行办法》，办法第一条就提到：“根据《证券法》等法律、行政法规以及本所相关业务规则，制定本办法。”显见“暂行办法”还是根据老证券法制定的，既然如此，在证券法禁止之列的T0为什么竟堂而皇之地出现在按证券法制定的业务规则中呢？如果真的按照第187条罚起来，仅本周一1018亿元的交易额，岂不至少得对券商罚款5亿元？

　　另外，谁都知道权证是一种证券衍生品。新证券法第2条第3款规定：“证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则制定。”即使明年1月1日新发实施后可以发行并创设权证，且实行T0的交易制度，似乎也要等国务院依照“本法”制定出管理办法后方得实行，像现在这样，为了某项政治任务或者平抑某种市场供需，头痛医头脚痛医脚而匆匆出台，法律的严肃性又何在？

　　最后，新证券法第3条还规定：“证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。”（这一条老法中也有）如今，权证交易搞T0，股票交易T1，分明违背了三公原则，是一种制度歧视。

　　以上意见，仅供有关法律专家并规则的制定者们商榷。

(责任编辑：张雪琴)