近日上证指数围绕着1100点附近反复作箱型震荡,处于上下两难的境地。虽然股指在箱型震荡,但加权平均股价重心却在不断下移,股指的虚高已是不争的事实。

    股指虚高并不奇怪

    股指虚高现象不只是在沪深股市才存在,世界各地股市都走过这样的历程,那就是影响指数变化的大盘权重股不断加入,以及绩优股不断推高股价,垃圾股股价不断下跌而形成的,沪深股市正在这个历程中,并在不断加速。

    近几年以基金的价值发现及以业绩主导的理念已被市场所接受。这一理念还在不断向纵深发展,我们看到基金重仓股多为影响股指变化的权重股,并且这些股票业绩好股价稳定,如中石化、招商银行(行情,论坛)、G长电、华能国际(行情,论坛)等,其中中石化权重高达13.16%,这些股票股价走高与企稳,或轮番拉动,股指自然会出现上涨或企稳。

    随着股权分置改革的不断深入,以及产业结构调整,经济增长速度放缓等因素,股价结构性调整速度还会加快,股票市场的平均股价与股指的差距会更加大。

    均价真实反映市场状况

    考证股市是否真实繁荣,不应只看指数的涨跌幅多少,而更应跟踪市场平均股价的变化,因为在单边市中真正反映市场状况的应该是平均股价。如5·19行情启动前证券市场股指收盘点为1065.56点,市场加权平均股价为8.01元,而今年12月7日,股指收盘为1099.61点,市场平均股价才4.19元,如果按平均加权股价进行股指换算,那么当前的上证沪指实际指数应该在557点附近,也就是说相比之下,股指在近同一水平下,6年来市场平均股价跌幅达47%,而股指却处于同一水平(见右表)。

    近期,这种现象愈演愈烈, 6月7日,上证指数收盘为1030.94点,加权平均股价为4.39元； 12月7日,股指增高近70点,均价却降低了0.2元,反跌了5%。我们再来看看近几日市场的实际表现, 12月2日股指跌了4.46点,跌幅才0.41%,市场中涨、跌幅超过3%的家数分别是20家、230家；12月5日股指跌了15.09点,跌幅1.38%,涨跌幅超过3%的家数分别是14家、640家。

    摒弃垃圾股 投资绩优股

    随着年报的即将批露,大盘蓝筹股蓄势待发,而垃圾股的股价还会继续调整,这就是当前证券市场的趋势所在。股指的虚高那就是告诫投资者,只有以业绩为投资主旨的证券市场才是一个成熟的证券市场。同理,只有投资业绩好的股票,才会使自己的资金得到保值增值。摒弃垃圾股,投资绩优股是我们目前市场操作的首要策略。