□北京证券研发中心　吴琪

　　随着上周新能源、航空航天以及家电类股票的走强，沉寂已久的科技股再度引起市场关注。事实上，科技股的确有着太多令人关注的理由：在5年熊市背景下的严重超跌、在历次行情中都有积极表现的良好记录，以及各种令人憧憬的概念等等，似乎都在提醒市场，该板块蕴涵着无穷的机会。

　　但事物都有两面性，科技股在引发人们无尽遐想的同时，也让一部分操作不当的参与者饱尝亏损之痛。由于科技股群体庞大，其股价的波动往往以概念为主，导致该板块个股鱼龙混杂，而科技股所包含的科技含量又往往有其极强的专业性，相当部分的投资者无法真正得其要领，从而导致操作上具有一定的盲目性。笔者以为，在目前的大环境下，要让大多数投资者切实了解科技股的“含金量”仍然不太现实，其介入的依据最多也就是根据传媒的介绍及其所描绘的美好远景，了解一些皮毛而已，在介入科技时，人云亦云的现象难以避免。也正因为如此，对于普通投资者而言，参与科技股炒作的结果相当悬殊，惟其如此，投资者在介入该板块时更应该小心加小心，尽量避免陷入以下两大误区：

　　一是价格越低越好。科技股在经历了5年价值回归的路程之后，无论是市盈率还是市净率都大幅下降，虽然目前整体市盈率水平仍高于市场平均值，但从全球科技股的平均市盈率水平来看并没有明显高估，也就是说，市盈率已经不是制约科技股行情的主要因素。那么，是不是市盈率越低越好呢？显然不是。全球范围内科技股的市盈率水平都较传统行业上市公司要高，关键在于高科技公司的经营业绩具有极强的爆发力，在其业绩陡增的背后，是股价的大幅攀升和股息的大幅提高，科技股因而能吸引较传统行业更大量资金的关注???人们对科技股更看重的是它今后带来高利润的机会，相对而言，对当前业绩的关心程度也就较传统行业要低得多。因此，同样的每股收益，科技股的股价往往较业绩增长相对平稳的传统行业股票要高。反之，如果一只科技股股价市盈率非常低，说明其对市场资金的吸引力相当有限，因此，投资者不能只看到市盈率水平低就盲目介入，至少在介入前先要问一问，是什么原因导致其不被市场看好。投资者可从其主营业务、控股子公司的主营方向，以及公司其他投资情况等几个方面做一个大致分析，一般而言，通过这几个方面大致能看出该公司真正的科技含量，如果是伪科技，则应避免介入。

　　二是“只要概念好，别的无所谓”。不可否认，科技股与题材、概念有着与生俱来的关系，其市盈率水平普遍较一般的传统行业高，也在一定程度上反映出科技股的炒作与传统型股票有着明显的不同。曾几何时，当全球科技股都为互联网而疯狂之时，传统型股票却并未有同步出色表现，而实际上，当时被市场热捧的网络股，绝大部分还没有形成稳定的盈利模式。但从目前全球的发展趋势看，没有业绩支撑的纯概念股正逐渐被市场抛弃，我国证券市场的这一变化趋势也非常明显。大家都知道，科技股对于游资有着天然的吸引力，各路游资借助各种概念、题材对科技股的疯狂运作，不少投资者也都历历在目。但在机构投资者队伍日渐占据主导地位、投资者日趋成熟的今天，即使是投机性很强的游资，也不得不考虑市场偏好的转变。我们注意到，近期即使对科技股的炒作也加入了不少业绩因素，没有业绩同步跟上，很难出现真正意义上的个股牛市行情，充其量只是低位箱体震荡。比较典型的两个案例就是IPV6概念龙头股道博股份(行情 - 留言)和新能源龙头股G天威：2004年是IPV6最为盛行的一年，道博股份由此吸引了不少眼球，在宣布全年亏损较三季度扩大的背景下，该股在进行了近6个月的箱形整理之后，于今年年初创下了9.90元的阶段性新高。但事实上，这个价格较其2004年4月份所创下13.96元的价格（也即其箱形整理之前的高点）已经跌去了29％。时至年底，该股股价上周五的收盘价已经跌至3.16元，较年初的9.90元相比跌幅高达68%。期间虽然于今年三季度有所反弹，但那是基于公司年中扭亏的利好刺激下出现的，且在反弹前还有一个深幅下挫的刻意打压过程。而该股IPV6神话的缔造者原大股东赛尔网络已将其持有的2200万股法人股悉数转让给了新星商贸，新股东将对公司宽带和关联业务进行处置，并介入其他领域，公司彻底梦断IPV6概念。至于新能源概念股G天威，其走势则与之完全相反，主力资金之所以有如此底气，除了有良好的题材外，其连续增长的业绩当然是重要原因，近阶段该股又以全年业绩同比增长100％的利好而继续受到机构的追捧。因此，有概念会吸引资金介入进行炒作，但没有业绩的概念充其量只是一个短期行为，而这对一般普通投资者而言是极其不利的。

　　因此，投资者在介入科技股时，应注意公司业绩的变化情况，在操作科技股时，除了应关注概念所带来的轰动效应外，更应关注该题材、概念能否给予公司带来切切实实的潜在收益，而不能只追求“市梦率”，最终镜花水月一场空。

(责任编辑：陈晓芬)