○江南证券 巫寒
近段时间,沪指围绕千一整数关口上下震荡,成交量始终不能有效放大。12月6日庄股金宇车成?000803?的零成交永远的载入了史册,但主板市场的边缘化并非危言耸听。
新股的停止发行慢慢地降低了主板市场的活力。 众所周知,2000年9月18日,深圳证券交易所为备战创业板停发新股,直接导致深圳市场江河日下,成交量慢慢和上海市场拉开差距,原来几乎平分秋色的两个市场出现了一边倒的迹象。2004年6月25日,随着中小板新八股的上市,深圳市场恢复了一点活力。2004年8月30日,发布股票询价相关征求意见稿后,证监会停止了新股发行。
自2005年开始,股票发行询价制度已正式实施,1月14日中国证监会宣布自即日起恢复新股发行。然而刚刚恢复的政策不到4个月,2005年4月29日股改启动,新股发行再次押后。与之相对应的则是国内企业海外上市屡创新高,证监会最新统计数据显示,截至今年11月30日,境外上市外资股筹资额已经达到198.54亿美元(约1600亿元)?这已近3倍于2004年A股股票筹资总额。造成内地企业大量到海外上市的原因是多方面的,但也说明内地股市缺乏竞争力,留不住企业。即使企业通过发行审核后,到真正上市仍要耗费很长时间,一般需两年,长则三四年。结果等企业拿到所需筹集资金时,市场环境可能已经发生了很大变化,原先选定的投资项目可能已经没有实施价值了。试想想,一个长期没有新股上市的市场犹如没有新的生命诞生一样苍白,除了慢慢的老去没有什么办法。
权证等投机品种的持续活跃分流了主板市场的资金。随着深圳三个权证上周的面世,权证扩容到了6支,并没有因为市场的扩容而压抑住权证操作的激情。12月6日,权证成交量超过百亿,而当日主板市场成交量才80多亿,有媒体戏称6个权证打败了1300多支股票。当前的权证本属于股改的附属品,在目前的市场中大行其道有点不正常,也超过出了管理层的想象,否则武钢的连续创设就不会出台。另一方面,权证的热度蒙蔽了投资者的正常视力,如华侨城(行情 - 留言)股改方案是10送3.8股行权价7元的认购权证,就是权证持有者可以在行权日以7元的价格认购新股,实际上就相当于市场里原来的再融资配股,如果宣布配股,华侨城能逆市大涨10%吗?
股改的隐性扩容造成主板市场长期处于缺血状态。自9月全面股改以来,每周都有个股变成G股。所以市场流通规模是在不断扩大中。在估值和换手等其它因素不变的情况下,这种隐性扩容如果没有新增资金补充,就会产生自然除权摊薄股价的效应。而这种摊薄股价的效应发生在每股财务指标不变的情况下,也会压制整个市场的上涨。从四大指标个股的近期走势可见一斑,股改后的G长电(行情 - 留言)和G宝钢(行情 - 留言)明显弱于中石化和联通。
总之,主板市场面临着较大的压力。希望管理层正视边缘化的难题,在发行制度、交易手段、股改设计、重塑市场信心等方面出台良策,让主板市场早日走出颓废的境地。
(责任编辑:陈晓芬) |