大盘围绕上证千一点震荡已经有一个多月了，从表面上来看在这个1075～1120的小箱体中窄幅运行的股指上涨、下跌都没有太多的动力。不过，在最近一个交易周当中大盘蓝筹的表现十分优秀，石化、银行、煤炭轮番上阵，股指也逐渐摆脱了颓势，历时一个半月在千一附近打造的底部是否结实到足以使得大盘蓝筹股发动一波行情呢？

　　价值潮尚未形成

　　这一个多月来围绕千一点的来回拉锯过程中，我们可以看到每次的领军人物中都有不同的面孔闪现：第一次是在10月28日中国石化奋力抵抗下化解危机，第二次是在11月16日G宝钢揭竿而起带动钢铁股重新挺起脊梁、将股指拉回千一之上，第三次是银行股挺身而出，担当了护盘重任，第四次是银行股和煤炭股共同发力托举股指回到千一上方。我们很容易将这次千一附近在蓝筹股身上表现出来的多头力量和6月、7月蓝筹股提前企稳并引领大盘上攻出一轮行情来类比。的确二者有很多类似之处，比如蓝筹股的超跌、市场人气的低迷等等，但这种似曾相识的“历史”会重演吗？

　　偶然还是必然？仔细看一下盘面，就会发现近期的蓝筹行情和7月下旬大盘蓝筹一马当先发动行情的盘面特征是不一样的。虽然都是大盘蓝筹股点燃战火，但那时是在领头羊中国石化的号令之下蓝筹股齐心协力向上，而现在的情况却是千一下方的多头力量比较分散，每次运作的对象也各有不同，即便领头羊中国石化号令打响也没有形成一呼百应的局面。从上述盘面表现出来的不同就可以说明多头的力量并不集中而且坚定，蓝筹的“独角戏”没有形成“集体舞”就可以折射出这种信号来。笔者认为多头这种动作应该更多理解为一种波动操作动机，基于全面长线挖掘价值和价值回归的潮流还没有确立。

　　权证跷跷板作用有限

　　权证成交量的萎缩已经清晰地发出了投机资金开始谨慎撤退的信号，虽然权证价格还没有出现大幅下跌，但这种短线资金撤退的迹象却不容忽视，权证当然不会立即退出投机资金的视野，在接下来比较长的一段时间里，它仍然是在T+0制度下保持相当活跃度的投机品种，但从短期来看开始寻底的权证市场将面临短线资金撤离的尴尬。从前期权证和大盘形成的“跷跷板”效应来看，大盘的失血跟权证的火爆有一定的反向关系，这跟存量资金的抽离有直接原因，但是，这些从股票市场流入权证市场的资金有其特定的投机性质，当权证市场开始走弱之后，这些资金也不一定会回流到股票市场中来。所以，权证和大盘的“跷跷板”效应不一定会显现出资金回流支撑股指上扬的一幕。

　　这其中又有一个值得关注的要点：T+0交易的范围是否会扩展？这关系到投机的短线资金的流向问题，虽然已经有关于G股在近期不会开T+0的消息传出，但并不排除前期已经有风吹草动的其它板块交易规则的松动，如果一旦有这种情况出现、在权证市场中滞留的投机资金会很快流入这些新的板块，而且在前期权证的爆炒示范作用下还会造成大盘的进一步失血。

　　大盘蓝筹感染力几何？

　　一个很明显的事实是，近期大盘的走强完全依赖于少数类似中国石化等的指标权重股，我们可以从上证50的走势上清楚看到这一点。那么，在中国石化等指标股走强之后会不会有更多的个股跟进呢？周一的大盘开始呈现出大盘蓝筹滞涨而其它板块积极性略趋活跃的现象，上证50收阴但两市综指却收阳似乎说明了其中的奥妙，但是，仅仅凭这一个交易日的盘面很难就此得出结论。还需要后续密切观察大盘蓝筹走弱后整个市场的量能和非指标蓝筹股的动向。

　　综合来看，笔者对于大盘蓝筹股发动的年末行情并不抱太高期望，目前市场的估值水平尽管已经较前期有大幅下降，但在当前增量资金年末之前大举进攻的可能性并不大，市场总体上仍然将保持相对谨慎的心态来维持千一附近的振荡格局。大盘蓝筹超跌后的波段操作的获利空间正在减弱，半年线附近应该视为近日涨幅较大的部分蓝筹股的减磅时机。

(责任编辑：刘雪峰)