FT专稿作者　克里斯托弗·斯旺(Christopher Swann)

　　去年第四季度，美国的经常账户赤字严重恶化，赤字额占其国民收入的比例升至创记录的7%。

　　这一结果较此前的市场预期更糟，再度引发经济学家的不安。他们担心全球失衡将会导致美元贬值。

　　美国去年第四季度经常账户赤字2250亿美元，远远高于第三季度的1854亿美元。第三季度经常账户赤字占国内生产总值(GDP)的比例为5.9%。2005年全年经常账户赤字为8050亿美元，占国民收入的6.4%。

　　资本经济分析师保罗·阿什沃思说：“关键问题在于，如此之高的经常账户赤字是难以持续的，而且，要想不付出巨大代价，单纯通过提高出口来解决这个问题，那是不可能的。”

　　美国出口总额占GDP的10.5%。若要消除这一赤字，出口需要增长70%。“这显然不可能，”阿什沃思说，“相反，消除赤字需要美元大幅贬值，并且还要国内大幅降低对于进口的需求。”

　　美国的经常账户赤字问题长期得益于收益顺差，美国投资者从海外资产所获收益要高于外国投资者从美国所获收益。不过，在2005年情况开始改变。去年第四季度，收益逆差达24亿美元。经济学家认为，当市场感受到数年来外国投资者净卖出美国资产所造成的冲击后，这一逆差状况还将进一步扩大。

　　迄今为止，美国在为经常账户赤字融资方面还没有遇到多大麻烦。海外投资者乐于购买更多的美国资产，亚洲各国央行也纷纷购买美国债券，以防止本币升值。

　　自2006年初至今，美元贸易加权汇率升值约3.5%。

　　经济学家怀疑，支持美元走强的因素在2006年可能开始减弱。在美国就业创造法的帮助下，部分弥补了2005年的经常账户赤字。该法案包括一项条款，临时允许美国跨国公司以低税率将境外利润汇回国内。

　　美国与欧元区和日本之间的息差不断扩大，也曾令美国受益。但是，上述两个推动因素均不大可能在2006年重现。

(责任编辑：王燕)