2006年5月19日。北大。万众楼。陶冬。 　　

　　面前的这个人，面对100来位北大师生侃侃而谈，用他出版的书《中国经济热点透视》上自述的文字来形容就是：书生，体短，严谨，偶有狡黠。>>>进入陶冬专栏

　　作为瑞士信贷第一波士顿董事总经理、亚洲区首席经济分析师，投行经济学家陶冬的演讲精炼而不冗长。

　　1个小时的时间里，陶冬关于中国经济的热点分析，观点不可谓不独到，态度不可谓不坚定，可圈可点之处此起彼伏。

　　结合近期央行加息话题，陶冬说，加息对中国经济的影响是零，“国六条”只是晴空中打了一个雷，此番言论在5月19日那个下午的万众楼也可谓是“一声惊雷”了。

　　他说，中国经济处于非常宽松的环境，利率水平、货币环境维持在10年前的水平。

　　“美国加了16次加息，中国人民银行不过加了2次息，要通过加息，目前这个周期不过是从一个溢出来的水池里面舀出了一两勺水而已，对于整体货币环境的改善并不会起到决定性的作用。”

　　“根据模型计算，中国的贷款利率至少需要上升3个百分点，存款利率至少需要上升一个百分点，才能把利率拉回到中性水平，对经济活动才能产生直接的抑制作用。”陶冬说。

　　他认为，监管政府一系列的政策出台，当时很多措施都是三心二意的。

　　通货膨胀并不明显，过度投资也不明显，今天的过度投资集中于基础设施和房地产，中国的基础设施还是不够，它对于提高中国的生产效率，把生产从城市移到农村，移向内陆地区极其重要。即使基础设施建设出现反弹，中国在这个方面也不会有太多的压制，“唯一需要压制的是房地产”。

　　政府对房地产的态度也是“犹抱琵琶半遮面”，一方面不希望价格涨得太快，但另一方面又必须要这么一个经济增长的动力，它是经济增长的主要源泉，是地方财税的主要源泉。“国六条”只是晴空中打了一个雷，如此而已。

　　“今天中国的真实情况是，把钱存在银行里，除掉通涨和利息税，储蓄人拿的是零，把这个投资到房地产去，租金回报是4-6倍 ，炒楼是正常的。”

　　热钱进入的速度只会加速，他预言：以目前的情况，中国的房地产在今后6-12个月会出现一个相当迅猛的上涨，到今年年底明年年初，政府会考虑要进一步采取措施。

　　陶冬说，解决房地产问题的有效措施是加税，它的“定点杀伤力”非常明显。

　　税收是地方政府决定的，北京和上海角力了18个月后，上海最后不得不在房地产上加税，地方政府利益和中央政府利益并不一致。

　　陶冬的预言准确率很高。2005年在对上海房地产市场的估计上，他2月撰文《上海房地产败相已露》，7月则撰文《房地产走向十月见分晓》。

　　如此精确地点出房地产转折的具体月份，这是大多数投行经济学家不愿冒的险，但陶冬说对了，上海房地产果真在去年10月有过一波大跌。

　　不知道这次陶冬的预言是否还灵验呢？

　　《中国经济热点透视》简介：

　　这本书于今年1月出版了，该书是陶冬近年的财经评论文章结集，分七个部分，分别从中国宏观经济、全球经济、产业、个人投资、房地产、油价、汇率等几个方面分析财经热点问题。作为投行经济学家，作者的文章冷静犀利，侧重于用数字说话，文风简洁明快，适合于对中国经济感兴趣的读者和经管类师生阅读。该书由上海世纪出版集团出版。

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