ST大通（000038）：控股权之争将打响并购第一枪

渤海投资研究所 周延

《上市公司收购管理办法》正式公开征求意见，资本市场并购将更加高效规范，上市公司收购门槛普遍降低，并购套利机会顷刻间引来资金疯抢重组股！尽管沪指暴跌53点，但ST板块却惊现26个涨停板！小市值（并购成本低）、大主力（已被大型企业集团列入目标）的重组股尤其是ST个股必将成为市场新宠！ST大通（000038）——流通A股仅1914万股，流通市值仅9000万元，方正延中传媒为第一大股东，随时有可能被列入并购的终级目标！

亮点一、股权结构特殊 并购预期强烈

中国证监会自昨日起至5月31日就《上市公司收购管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。

征求意见稿将现行的《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》合二为一，并进行了修订，与新《管理办法》配套的财务顾问管理办法也将于近期出台。新收购管理办法由于降低了收购的门槛、推出了换股等创新支付手段部分，从而有望大大推动上市公司收购的展开，进而使得基于上市公司收购而展开的套利机会变得丰富多彩。而ST大通在股改前昔正有着极为迫切的重组意向，因为方正延中传媒入主之后一直没有置入相关的资产，市场纷纷猜测其有意淡出。目前ST大通的股权结构非常微妙，第二、三大股东的股权之和恰好刚刚超过方正延中所持股比例，这也就意味着，这两家公司一旦联手，则ST大通的股权之争也就随时可能爆发。尤其是在《收购办法》出台之后，流通市值仅9000多万的ST大通必然首当其冲，成为资本大鳄并购的终级目标！

亮点二、稳定现金流入+重估增值双重惊喜

新会计准则实施后，旗下有着大量地产及物业的上市公司显然面临着巨大的资产重估机会，而深大通同样是这一题材的主要受益者。目前公司的自有可出租物业达4万多平方米，尤其是从2005年开始，公司在物业经营方面取得了良好的业绩，目前物业平均出租率超过80%，总体上升幅度6.34%，华侨城管理部房屋出租率更是高达94.87%以上，全年物业经营收入同比增幅接近40%。以目前公司的物业出租率，在寸土寸金的深圳，不但为公司提供了大笔真金白银的稳定现金流入，更为重要的是，其4万多平方米物业资产在经历了深圳近几年的地价房价暴涨之后，一旦重新估值，其巨大增值空间将会使深大通的业绩出现爆发性的增长。

从走势上来看，该股在快速探明3.48元的12年历史大底之后，呈现出典型的V型反转走势，随着成交量的稳步放大，该股后市有望大举突破，可重点关注。

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