主持人吴飞：我们看到最近宝钢股份并购扩张，受到市场的关注，买入邯钢的正股转债之后，大举收入权证，通过股票、转债、权证三个出击，宝钢为什么钟情邯钢，是不是行业整合的因素呢？

　　郑东：从战略来讲，宝钢最有的动力和需求达到整合，因为宝钢的定位是世界级的企业，它也是当之无愧目前中国的龙头，它的龙头从几方面都起到应有的作用，至少在钢铁行业健康发展当中，应该发挥更大的作用，目前来讲，它的规模也好和市场占有率也好，都没有达到应有的要求，宝钢股份目前市场占有率是8％左右，相比而言世界其他的顶尖级钢铁企业都是50、60％，差距很大。

这次行业宏观调控以后，给行业整合带来了非常好的契机，所谓的契机就是目前钢材行业处于调整阶段，企业进入微利，也具备了被人收购的可能性。宝钢这个时机从战略上，从时机上，都具备这个可能。

　　主持人吴飞：您认为是蓄谋已久吗？

　　郑东：从中国的实际来看，跟国外不太一样，国外很简单，拿钱买股票，但是中国目前来讲还多多少少有计划体制，有管理的缺陷，导致障碍没有完全扫除，但是市场往这方面努力。市场来讲，宝钢从目前的股票来讲，不仅仅买了邯郸钢材的股票，还买了其他上市公司的股票，基本上还是属于市场行为，恰恰和目前的行业整合的态势也是相吻合的，因为从邯郸钢铁(行情 - 留言)市场的区域来讲，对宝钢，市场销售来讲，对宝钢是很重要的一个布局，一个点。如果宝钢能够收购邯钢，对宝钢肯定是具有很好的意义，对邯钢本身产品结构来说，对邯钢的影响很大。

　　主持人吴飞：由于邯钢认购权证的存在，以后宝钢收购邯钢，进程会不会有变数呢？

　　郑东：从市场反映来讲，目前邯郸钢材本身的股票结构，有被收购的可能性，因为从股票来讲，通过股改，通过转债，通过发权证以后，股份结构发生很大的变化，原来从国有股绝对控股情况下，发展到国有控股比例一度下降到百分之十几，他是地方国资委企业，从国资委要求来讲应该是40％左右，相对控股还是需要的。在目前的股价这么大的差距之中，至少从市场角度来看，肯定有很大的被购并的机会，邯郸钢材做股改的时候也承诺拿资金来增持它的股票，主要也是出于这个原因。现在邯钢权证如果全部行权的话，自然会受到威胁，二级市场上钢铁业购并的趋势也会助长这种可能性，从邯郸本身如果保住国有地位不失的话，能够保证邯郸自身的法人股地位，肯定跟市场去博弈，这方面他希望投资大量基金增持，市场来讲，宝钢要想增持，邯钢就要增加增持成本，相互发生作用。目前，行业从整个趋势来看，上涨的趋势会持续一段时间，正股会推动认购权证。

　　主持人吴飞：会不会因为邯钢权证的火热会带动权证市场火爆的场景呢？

　　郑东：阶段性会有，从钢铁股的权证来讲，具备能发行权证的必须在一定市值以上，这个市值在流通值在30亿以上能发，在30亿以上上市公司，钢铁股能有资格发权证的，现在大概有7到8支。

　　主持人吴飞：今天看到茅台权证首日上市，上涨了992％。

　　郑东：因为权证目前来讲在中国的资本市场还是一个新生产品。

　　主持人吴飞：是受到钢材权证的影响，导致茅台权证今天很好的表现吗

　　郑东：从茅台来讲，他们俩也不是完全一样，从理论来讲，和它的价格正好是相背的，因为茅台大家是看好的，如果说正股上涨，意味着认沽权证是下降的，但是目前的市场，确实权证数量太少，资金太多，所以无论是认购权证还是认沽权证，是权证新兴市场的初级表现。

　　主持人吴飞：初级表现还不能用理性来衡量它。

　　郑东：对，如果从理论来讲，目前很多权证已经超出你的运行价值。

　　主持人吴飞：从宝钢收购邯钢这件事情来说，产生了资本的并购行为，会不会导致二级市场的并购投资呢？

　　郑东：我认为会，前段时间写过报告，对行业并购进行分析，从刚才提到的目前中国钢铁行业本身的市场行业和行业的发展势头，如果不进行整合，钢铁行业就没有希望。从目前的现状表现也能看得出来，刚才我提到最大的问题就是资信度太低，导致市场话语权都不太具备，市场的销售也好还是价格也好，跟外商的贸易谈判也好，非常被动。主观、客观来讲都有需要整合的必要。目前的行业具备了这种基础，大家都有这种期望，不像原来，大家谁不希望被谁并购，现在已经分化出来并购公司和标的公司，现在把钢铁公司分成两类，你是并购公司还是目标公司。

　　主持人吴飞：并购公司还是目标公司的标准是什么呢？

　　郑东：收购公司一个是具有很强的技术开发能力和创新能力，以及装备水平，产品档次在这个行业都具有代表性的公司。目标公司就是规模、管理水平、产品都希望进一步上台阶的公司，它非常地需要外界的支持，因为有些标的公司这几年的上市公司发展都比较快，上到一定规模以后，很容易出现资金结构的问题，负债率也好，需动非常旺，要运转上千万的企业，没有一定的周转率的话，再往下发展就非常难。在目前情况下一个是找资金，一个是找技术，才能在市场上有立足之地。

(责任编辑：吴飞)