6月26日香港股市表现低迷，恒生指数收至15084.81点，微幅下跌0.03％。

　　H股市场却逆势大幅上涨，H股指数收至6351.04点，单日涨幅为1.33％。这一涨幅令H股市场毫无争议地成为香港股市中表现最好的板块。

　　A股支撑H股

　　从H股市场近日的表现看，内地A股市场的强势为H股市场带来了明显的支撑作用。

　　在过去的数月之中，H股市场在A股市场强势的带动之下，于香港股市中走出独立行情的情况并不鲜见。这种情况可在一定程度上表明境外资金机构对内地股份关注程度的增加。

　　目前的情况已经显示，两地市场都处于强势的行情之中。而在强势行情中，一些利空因素通常被市场忽略。比如，近期内地启动的紧缩政策，不仅被市场认为利空有限，且被认为可能带来新的投资契机。

　　H股市场对A股市场的带动作用亦有明显表现。比如，过去一段时间内，鞍钢新轧的H股表现强劲，A股则相对低迷，这种差别一度令其H股和A股的价格比升至1.2以上。

　　由此，在H股上升势头未见消弱的情况下，鞍钢新轧A股6月26日的强势表现不难理解。

　　H股将获资金资产

　　除A股市场的正面影响之外，一些针对H股市场的有利消息亦提供了重要的动力。来自内地社保基金理事会的消息显示，社保基金将把香港作为其境外投资的首选目标地，全国社保基金可能将在今年第四季度开始进行境外投资。首笔境外投资的规模可能达8亿美元。

　　H股市场将是社保基金在港投资的主要的目标板块。原因在于：一方面，社保基金投H股，不仅因其对H股公司的基本面熟悉而使得这种投资更加稳健，且因H股公司是地地道道的中国企业而使得这种投资具有“肥水不外流”的效果；另一方面，从最近数年来的情况看，H股市场持续成为香港股市中最具增长性的板块。社保基金将可能因投资于H股市场而获得更高的投资收益。

　　负面因素不可忽视

　　当然，社保基金大规模进入H股市场之后，也可能以减持H股股份为主。因为目前的社保基金已经拥有大量的H股股份，且这些股份不仅获利丰厚，且即将陆续度过销售锁定期。

　　此外，一些主要的H股股份不被机构投资者看好。比如中海油田，预期市盈率高达近18倍，远高于美国综合石油服务公司和离岸钻探公司的2007年预期市盈率8.2倍。此类被高估的股份未来可能有20％左右的下跌空间，并将因此对H股指数起到拖累作用。

(责任编辑：悲风)